金融：券商股靠创新业务盈利 荐股

　　尽管2012年年报尚未正式披露，但截至1月11日，沪深两市已经有22家上市公司披露了业绩快报，包括4家券商、3家银行和创业板和ST股各两只，其中除深纺织和ST盛润两家报亏外，其余均盈利。但数据显示，这些公司中包括三家银行在内的8家公司在去年全年业绩同比增长的同时， 第四季度业绩环比却下降。

　　四季度银行业绩环比下滑

　　从已经公布2012年业绩快报的22家公司看，他们的营业收入增速基本稳定，除6家公司外，其余全年净利润同比均增长，平均增长27%，可见是好报表先亮相。从每股收益指标看，最高的浦发银行达到1.831元，每股净资产最高的是兴业银行的13.35元，净资产为负的只有ST盛润一家。

　　不过，值得注意的是，从盈利大户看，三只银行股浦发、兴业和光大以及宝钢股份去年第四季度都出现不同程度的下降。比如兴业银行去年实现归属于母公司股东净利润347.08亿元，同比增长36.08%，为三只银行股中最增幅最大的，但2012年四季度单季实现净利润为83.67亿元，环比下降了9.44%。

　　分析人士认为，宝钢股份是受出售资产获得一次性收益影响，而银行股除了受到净息差收窄的影响之外，去年四季度信贷投放规模下降也是一个重要因素。根据披露的数据，浦发银行2012年一至四季度单季贷款分别增长585亿元、625亿元、603亿元、318亿元。此外，兴业银行四季度总资产环比增长9.3%，主要靠非信贷资产拉动。由于公司具备较强的同业业务创新和资产负债配置能力，去年第四季度同业资产依然保持了较快扩张，而同期浦发、光大同业资产增长基本停滞。

　　由于去年两次利率调整的效应将在今年集中体现，预计银行业2013年的利差比去年还将有所缩小，而且银行业资产质量反应对经济周期存在一定的时滞性，今年一季度银行业的资产质量还将承受一定的压力。目前券商研究机构几乎一致预期2013年上市银行平均业绩增速在10%以下，一季度或是全年业绩增速最低点。

　　券商股靠创新业务盈利

　　虽然2012年沪深两市交投总体清淡，但已经披露快报的券商业绩并没那么悲观，均实现净利4亿元以上。四只券商股中除规模最小的国元证券去年净利同比下降27.7%外，广发、宏源和长江证券均告增长；而从券商股已经披露的月报初步分析，19家券商股中增长是主流。“近年来证券业经纪业务占收入比重持续下降，目前经纪净佣金收入占比已降至35%左右。”国泰君安梁静称。因此，即使2012年券商经纪业务、股票承销业务均萎缩，但是债券发行、融资融券业务和资产管理业务增长迅速，成为券商业绩增长的重要推手。比如广发证券2012年实现营业收入69.71亿元，同比增长17.25%；实现归属于上市公司股东的净利润21.89亿元，同比增长6.08%；2012年基本每股收益0.37元。公司称，2012年投行、投资、融资融券等业务均实现了收入增长。

　　而在股债承销、资产管理(规模破千亿，排名升至行业第2位)等方面较突出的宏源证券2012年实现营业收入32.95亿元，净利润8.70亿元，同比分别增长39.99%和34.71%。其业绩快报也表示，业绩增长主要由于公司自营、承销保荐、资产管理及其他创新业务增长所致。分析人士指出，传统业务的萎缩使证券行业达到景气低谷，未来持续下降的可能性极小。而融资融券、期货、股权融资、场外市场等新业务将成为券商业绩重要驱动因素。