竞争日趋激烈 券商称探路者业绩增速将显著回落

　　【证券网】（记者 陈予燕）由于户外用品终端销售竞争日趋激烈，在2012年12月下旬举办的2013秋冬订货会上，探路者（300005.SZ）将加盟商的拿货折扣由之前的4.1折降为3.8折。

　　鉴于此，群益证券分析师刘荟预计，探路者2013年业绩增速将明显回落。“考虑到当期平均价格 提高10%，估计公司2013年毛利率仍然可以保持49%左右。”

　　探路者2012年业绩快报显示，公司2012年实现营业总收入11.06亿元， 同比增长46.68%；实现净利润1.70亿元，同比增长58.91%。

　　华创证券分析师唐爽爽表示，公司2012年收入业绩低于预期。据其推算，公司订单执行率下降到86%左右，此外，2012年整体打折幅度较大，探路者在7折左右，其他品牌有些低至5折，影响了经销商的盈利水平。

　　探路者2013年春夏订货会的7.25亿元，2013年秋冬订货会金额为12.73亿元，全年订货会合计增长40%。

　　不过，刘荟认为，“虽然公司2013年订货会依旧保持了较快增长，但是从终端销售情况看，户外产品的竞争加剧，公司很多加盟商的盈利状况已经从之前的5%-15%滑落至盈亏边缘。”日信证券纺织服装行业分析师贾伟也认为，订货额增速已经反映了当前经销商对经济消费形势低迷的预期。

　　探路者2012年三季报曾显示，截至2012年三季度末，公司的存货余额同比大幅增加113.5%至3.36亿元。唐爽爽认为，探路者将面临终端库存积压、潜在的杀估值等风险。

　　作者：陈予燕