人民币国际化提速 RQFII、QDII2齐头并进

　　2013年继续推行稳健货币政策的同时，央行似有意加快人民币国际化步伐，打通人民币回流和境外投资的关键环节。

　　这是1月10日召开的人民银行年度工作会议上传出的信息。

　　此次会议在部署今年央行主要工作时，相较往年有两大亮点。一为，明确提出，推进人民币合格境

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　　人民币国际化或提速

　　央行部署的今年工作中，对人民币国际化相关工作较往年明显着墨较多。去年仅提到，探索个人跨境人民币业务。今年则指出，开展跨境个人人民币业务，稳妥推进RQFII试点，积极做好QDII2试点相关准备工作等。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对本报记者表示，无论是RQFII，还是QDII2，都可以认为是人民币国际化的重要组成部分。

　　他称，未来人民币国际化关键在于做好两件事：汇率浮动区间要进一步放开；资本项目下的管制要不断减少。“现在看来，央行对进一步放开资本账户管制这方面，还是比较强调的，”郭田勇称，“无论人民币是作为贸易结算货币，还是在国际收支中使用人民币，这两项都是可以进一步做大的。”

　　人民币国际化一个亟待解决的问题在于，要有渠道让人民币回流。由于中国贸易项目下大量盈余，往外走的人民币处于净支出状态，境外特别是香港人民币存量较大，人民币投资需求比较多。通过RQFII可以有效解决人民币回流问题。

　　工作部署中提及，要继续支持香港等境外人民币市场的发展，鼓励人民币在境外的使用和循环。

　　而QDII2，即允许境内个人投资者投资海外资本市场，其试点展开除能推进资本项目、人民币国际化外，还将对A股及港股产生影响。

　　强调避免系统性风险

　　央行工作部署指出，要加强金融风险监测和排查，牢牢守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。这与之前中央经济工作会议及央行四季度货币政策会议上的基调一致。

　　如此之强调，一个重要的背景在于，2012年包括信托、券商、基金等各种融资方式发展速度较快，通过这种银行体系外的“影子银行”融资方式，整个金融业聚集起来的资金总量增加较快。

　　同时，社会融资总量结构也发生比较大的变化。

　　央行数据显示，2012年全社会融资总量为15.76万亿元，信托贷款增加1.29万亿元，占比为8.2%，同比提高6.6个百分点。而人民币贷款占比下降6.1个百分点。委托贷款、非金融企业境内股票融资、未贴现的银行承兑汇票占比均有下降。

　　信托贷款资产方主要为银行理财及信托机构自有资金。

　　根据中国社会科学院金融重点实验室主任刘煜辉的统计，银行通过同业创新方式，及与各类非银影子机构（信托、券商、租赁、保险等）合作形成的信用供给，至去年11月份末规模达到9.5万亿，同比上升3.4万亿，增幅高达50.25%。

　　据惠誉中资银行分析师朱夏莲估计，2012年银行理财产品余额或达人民币13万亿元，相当于银行系统人民币存款规模的14.5%左右，远高于2011年底的8.5万亿元。全年增幅超过50%。

　　这或许意味着金融系统风险随之增加。

　　银行方面，有资本充足率，坏账率等监管指标，监管措施相对完善。“问题是，其他融资方式聚集起来的资金总量这么大，比如信托公司等并没有资本充足率、压力测试等监管手段。这种情况下，强调金融业风险问题是非常有必要的。”郭田勇说。

　　刘煜辉则认为，2013年6月份以后，陆续有3万亿至4万亿高收益信托债务陆续到期。如何处理，考验智慧。如果处置得当，短期内不会造成市场风险溢价上升，甚至由于收紧债务供给，存量还可能受益，风险溢价收窄；货币市场利率和理财收益率都会下行。“我以为这种可能性还是存在的。”