5大券商16日看好6板块42股

　　交通运输：关注增速与估值匹配度 荐5股

　　11月港口生产继续回升,集装箱运输出现企稳迹象,分港口来看,依然是北方集装箱港口增速较快,但南方港口集装箱业务回升较为明显;散货运输方面,主要货种的进口增速均出现不同程度的回落,但内贸煤炭需求有所恢复,11月份北方七港煤 炭下水量增速经过7个月负增长后首次转正。

　　机场航空

　　11月我国民航需求继续复苏,其中货运强劲反弹,增速环比大幅回升10个百分点;客运淡季特征较为明显,回升幅度较小,但国际航线出现8个月来首次环比正增长,除国际经济复苏外,短期事件对国际航线的冲击也正在逐步消失。总体而言,11月份,主要机场上市公司旅客吞吐量增速均出现不同程度的回升,但淡季需求放缓叠加飞机利用小时数的下降,导致起降增速环比回落。

　　公路铁路11月,公路增长稳定,货运增速出现连续三个月的回升,从高速上市公司数据来看,车流量增速全面回升,仅四川成渝、赣粤高速和山东高速部分路段增速回落,而通行费方面,主要上市公司仍为负增长,但增速较上月均出现不同程度回升。铁路运输则在内贸煤炭转暖的带动下大幅好转,货运周转量降幅较上月大幅收窄3个百分点。

　　物流

　　11月物流行业增速稳中有升,企业效益有所好转,社会物流总额同比增长9.7%,增幅较上月提高0.1个百分点。重点物流企业1-10月份主营业务利润同比增长6.8%,增幅比1-9月份提高3.4个百分点,但企业经营成本快于收入增长,毛利率水平下降0.9个百分点,至8.1%。

　　投资策略

　　1月份,我们仍然维持行业中性的投资评级。子行业方面,我们更看好铁路、机场、航空的投资机会,最终的标的为东方航空、南方航空、上海机场、大秦铁路和中储股份。（渤海证券 齐艳莉）

　　电力设备：特高压有望超预期 荐9股

　　行业投资增速较低,没有整体性机会。但与2012年的情况相比,投资增速要加快。2012年国网实际电网投资约3054亿元,同比仅微增1%。3、特高压建设有望超预期,尤其是特高压直流。国家电网规划从今年起的8年间,投资约1.2万亿元,投产特高压线路9.4万千米、变电容量3.2亿千伏安、换流容量4.6亿千瓦。而之前规划的换流容量为3.3亿千瓦,增幅近40%,特高压直流建设力度将加大。我们认为13年特高压建设力度将加快,交流线路建设有望继续破冰,密切关注特高压公司许继电气、平高电气、大连电瓷的投资机会。

　　电网投资微增,单月投资下降。2012年1-11月,全国电网基本建设累计投资完成额为3,179.00亿元,同比微增2.09%。11月份单月电网投资402.03亿元,同比增长率、环比增长率分别为-25.55%、-16.24%,投资额度低于预期。

　　电源单月投资上升,其中水电投资增速较快。11月份单月电源投资345.39亿元,同比上升3.72%,环比上升2.00%。2012年1-11月,全国水电基本建设累计投资完成额为1,028.00亿元,同比增长31.46%;11月单月投资额为115.73亿元,同比增长率、环比增长率分别为56.39%、26.79%。

　　投资策略:关注特高压、配网、二次设备的投资机会。我们重申2013年投资策略观点:投资结构性增长,抓龙头与成长机会。特高压建议关注弹性较大的平高电气、大连电瓷以及换流阀资产注入的许继电气;配网建议北京科锐、森源电气、思源电气、鑫龙电器以及低压电器龙头正泰电器、非晶变龙头置信电气;二次设备建议关注四方股份、国电南瑞以及配电自动化龙头积成电子。（信达证券 范海波）

　　房地产：成交高位房价涨势加速 荐6股

　　行业动态:北京公积金:人均住房超29.4平方米拒贷二套房;住建部:放松调控致房价快速上涨城市将被问责;住建部秦虹:第三套房不贷款政策将坚持;住建部:个人住房信息将归档管理。

　　成交量:上周50个城市总成交5.73万套,环比下降37.6%。成交环比下跌城市43个,其中一线城市9个、二线19个、三线15个;一线城市成交量环比下降37.8%,二线城市成交环比下降38.9%,三线城市成交环比下降34.3%。50个城市总成交量同比上升12.3%,成交同比上升城市34个。

　　库存:上周无锡数据缺失,19个城市可售商品房(住宅)共153.58万套,环比下降0.83%。去化时间方面,19个城市总去化时间上升至56周。房价:上周唐山、济宁、安庆价格数据缺失,17个城市中商品房(住宅)销售均价环比上涨城市为4个,其中丹上涨18.1%,其他城市环比涨幅都在10%以内。同比看,4个城市数据缺失,10个城市上涨,6个城市下跌。宁波涨50.3%,汕头涨38.8%,上海涨35.3%%,三亚涨34.2%,佛山涨26.1%,东莞涨18,深圳涨14%,兰州涨11.5%,同比上涨城市中近海口与丹东在10%以内。

　　受假期影响,上周商品房成交环比下降较多,目前已恢复至节前水平,预计这种趋势预计将延续至春节前;受成交下降影响,房价上涨趋势减缓;上周库存基本与节前持平,受成交下滑影响,去化时间大幅上升,节后将恢复至正常水平。政策方面,临近年底,各部门在研究和讨论明年行业政策,“保障合理需求、抑制投资需求、打击投机需求”仍是明年房地产调控主线;地产板块走势符合我们预期,将延续震荡走势,仍将强于大盘,维持行业“看好”评级。继续重点关注万科A、保利地产、金科股份、荣盛发展、招商地产、中南建设。（山西证券 平海庆）

　　银行：周期性复苏优质股受益 荐6股

　　12月份新增人民币贷款4,540亿元,2012全年新增人民币贷款8.2万亿元(同比增长15%),与央行的目标十分吻合,也基本符合我们的2012年预期。12月用于固定资产投资项目的社会融资规模环比小幅升至人民币4,070亿元,但低于9/10月份6,000亿元左右的水平。总体而言,企业融资,特别是流动资金贷款,在12月份升至人民币4,960亿元,因为中长期企业贷款的小幅下降被信托贷款/委托贷款和企业新发行债券的强劲规模(12月总计6,580亿元,高于11/10月份的5,000亿元左右)所抵消。我们认为原因可能在于央行在年底严格实施信贷额度政策,迫使银行通过其它方式融资和外币贷款来满足客户贷款需求(外币贷款同比上升27%,2012全年上升1,450亿美元)。

　　影子银行对12月份/四季度M2增幅贡献为正,抵消同业代付8月份以来的收缩

　　2012年M2增速为13.8%,略低于央行14.0%的目标,部分原因在于人民币贷款规模较低。然而,我们认为2012年四季度流动性和信贷供应量整体较为宽松,因为影子银行活动(包括银行购买企业债、通过理财产品、同业资产、信托以及券商的资产管理渠道进行贷款证券化),即使计入8月份以来同业代付规模收缩(我们估测为人民币1.5万亿元)的负面影响后,对2012年12月份/四季度新增M2的贡献为正。我们预计影子银行活动对12月份/四季度M2增幅的贡献分别为人民币1.3万亿元和人民币7,950亿元,对M2增幅的全年贡献为人民币3.5万亿元。

　　建设性看好银行业的周期性复苏;青睐优质股

　　我们建设性看好中国银行H/A股,因为宏观经济企稳以及企业借款成本下降将有助于稳定企业盈利、不良贷款状况和银行净息差/议价能力。我们认为中国银行业估值下行空间较有限,因为我们估测中国上市银行H/A股估值对应6.3%/5.8%的2013年预期平均不良贷款率,而我们对上市银行股总体潜在不良贷款率(即公布数据加产能过剩行业的潜在不良贷款)的估测为4%-6%。然而,估值重估将取决于中国政府是否推行提振消费的宏观政策、市场主导的房地产调控措施和财政改革。我们看好评级为买入、净资产回报率/基本面较为强劲的优质银行股:农业银行/工商银行/建设银行/招商银行/民生银行H/A、重庆农商行和兴业银行A股。下行风险:宏观经济硬着陆;银行每股盈利不及预期。（高盛高华 马宁 程博为）

　　家用电器：估值仍有向上动力 荐5股

　　11月空调总体销量为605.84万台,同比增长11.12%,出口237万台,同比增19.58%,内销量368.41万台,同比增6.17%。

　　洗衣机:11月洗衣机总体销量为470.06万台,同比下降1.08%,出口177万台,同比增长1.48%,内销量292.84万台,同比降幅为2.57%,冰箱:11月冰箱总体销量为503万台,同比增加10.61%,出口量为139.38万台,同比减少2.06%,内销量363.71万台,同比增长16.38%彩电:11月产量1390万台,同比增3%,出口492万台,同比降幅25%。32寸和42寸液晶面板价格分别下降2美元和1美元。

　　市场表现回顾

　　12月10日至1月10日,家用电器行业指数上涨了11.11%,同期沪深300跌幅为12.63%,行业跑输市场。四个细分子板块中,配件和白电涨幅较大,仅有黑电板块涨幅为个位数。涨幅居前的个股为ST科龙、天银机电、奥马电器。ST科龙经营业绩好转,出现“摘帽”行情;天银机电业绩预增20%-30%。从估值来看,截止1月10日渤海家电板块整体法TTM市盈率为13.56倍,沪深300的市盈率为10.95倍,估值溢价率仅为23.84%,估值不高,有继续向上修复的动力。

　　投资策略

　　从行业基本面来看,在低基数的影响下空调和冰箱回暖迹象较为明显,库存压力有所缓解,在行业主动补库存现象出现之前,仍难言行业的需求得到了根本性好转。家电板块具有较强的防御特征,在市场反弹的过程中表现超越大盘的可能性不大,维持行业的“中性”评级。

　　主要把握三条投资主线,一是布局高端,产品朝节能、智能方向发展,具有核心技术的企业,如格力电器、青岛海尔;二是关注城镇化带来的投资机会,装修属性最强的厨电最先受益,但考虑到城镇化的过程较为漫长,关注在农村人口基数大、城镇化率较低且地区经济较为发达三四线市场布局完善,同时具有与农村居民消费水平相匹配产品的企业,如老板电器、华帝股份;三是在电商等新型渠道布局的企业,天猫商城最新数据显示2012年1-11月大家电和小家电的销售额增速均在150%以上,网购在家电销售中的比重将继续高速增长,可以在股价回调后关注利用电商渠道成功切入国内市场的奥马电器。（渤海证券 崔喜君）

　　计算机：关注景气度较高细分领域 荐10股

　　瑞星发布企业终端安全管理系统:以终端安全为代表的内网信息安全市场正在兴起,该领域未来两年增速有望超过信息安全行业平均水平。

　　“小黄鸡”升温开启互联网3.0时代:互联网3.0时代有望加速开启。同时,本土智能化应用如讯飞语点、移动灵犀等也有望被市场广泛接受。

　　“2013中国智慧城市年会”在京召开:智慧城市已经成为我国城市建设的主流趋势。在智慧城市行业应用建设项目中,我们最为看好民生改善需求迫切的智能交通、智慧医疗、智能建筑以及涉及城市管理的数字城管领域。

　　2013年中国城市智能交通市场研究报告发布:2012年国内城市智能交通千万级项目数量相比2011年增长24%,同时我们统计Tranbbs每半个月公布的中标金额三甲项目,2012年统计总金额同比增长36%,高于项目数量增幅。大项目数量和单体项目规模的显著增长,有望推动市场份额向银江股份、易华录、中兴智能交通等资金实力强、大项目经验丰富的厂商进一步集中。

　　重点公司动态

　　用友软件:用友软件股票回购计划实施完毕。

　　梅安森:公司近一个月股价反弹近40%。

　　北信源:公司收到政府补助,并设立广州分公司市场判断一个多月的反弹,计算机板块上涨幅度超过20%,我们认为,此轮上涨一方面是大盘整体行情的带动,另一方面则是计算机板块部分高价小盘股在“高送转”概念炒作下的非理性上涨。从基本面情况来看,我们认为,受宏观经济疲弱影响,计算机板块大多数公司2012年年报业绩难有超预期表现。经过此轮大幅反弹,板块估值水平已回归合理区间,故我们判断,未来一段时间内,股价涨幅较大而缺乏基本面业绩支撑的公司回调压力较大。我们建议投资者重点关注行业景气度较高的细分领域,如智慧城市、内网信息安全等,以及具备独特优势或有政策驱动的个股,具体而言包括:顺网科技、科大讯飞、新北洋、银江股份、卫宁软件、汉鼎股份、数字政通、北信源、恒生电子、聚龙股份。（长江证券 马先文）