郭树清：机构投资者比例上升“很重要”

　　中国证监会主席郭树清连续两天公开亮相。昨日，他出现在《经济学人》杂志年会上，并用流利的英文向听众介绍了中国资本市场的新变化，以及证监会的改革政策。

　　郭树清两次公开露面都重点谈及了资本市场的开放。昨天，他在谈及QFII制度时说，QFII倾向于长期持有，因此不但取得了较好的长期收益，也有助于市场稳定。另外，郭树清还强调专业机构投资者比例上升“很重要”。

　　实现人民币全面可兑换

　　QFII第一单指令的下达者、瑞银中国证券部原总监袁淑琴曾对《第一财经日报》记者表示，瑞银参与A股市场以来，其投资行为呈现明显的反周期特征。在2007年市场快速上涨的时候，瑞银逐步卖出；2008年市场最惨淡的时候，瑞银却有少量的买入；政府的刺激政策出台之后，买入逐步增加。

　　引进QFII之后，A股市场机构投资者的平均年换手率也从初期的十倍左右，下降到目前的四五倍。此外，QFII机构壮大，也明显提升了国内券商的技术能力和服务水平。

　　中金公司负责QFII销售交易业务的执行总经理徐健告诉记者， QFII的资金性质决定了他们的投资是以基本面为基础的价值投资，方向上是以蓝筹股为主，其持有的蓝筹市值占其资产的比例远远高于指数或国内机构。

　　其次，海外投资者积极关心上市公司的治理，认真履行股东权利，对于上市公司提升治理水平有积极作用。

　　此外，QFII往往从成熟市场的视角出发，和监管机构、政策制定者积极对话，为中国资本市场进一步的改革开放建言献策，有助于我们市场国际化和治理水平的提高。

　　郭树清昨天透露，中国将继续推进资本市场的开放，继续实现人民币的全面可兑换性。他提出了达成这一目标的两个方面步骤。首先是鼓励平衡的双向组合投资，同时也支持双向FDI。

　　其次，我们要使中国的居民在海外市场投资更加便捷，特别是现在QDII的项目推出之后，还要推出QDII 2；也正在积极研究QFII 2和RQFII 2。有人担心大大放宽QFII制度是否会引发一些问题，对此，郭树清的回应是坚持合格投资者的制度。

　　最后是发挥中介机构的力量，鼓励合资金融机构的发展。

　　机构比例上升“很重要”

　　在其他改革措施方面，郭树清再次提出不应以股市的表现来衡量改革的成效，但他认为二者之间存在一些关联，即成功的改革能够提振投资者信心，进而促进股市的表现。

　　他在演讲中介绍了去年以来A股市场的一些积极因素。比如投资者的结构有所改善，专业的机构投资者的比重上升了1.7个百分点，个人投资者所占的比重下降了1.2个百分点，一般法人所占的比重下降了0.5个百分点。

　　郭树清特别强调了专业机构投资者比例上升“很重要”。

　　就交易量来说，去年散户占了84%的交易额，而现在是80%。市场的估值结构也有了很大的改善，比如说在去年上证50上涨了14.8%，而上证综指只上涨了3.2%。这种情况说明市场对蓝筹股的估值有了新的认识。

　　郭树清表示监管层将继续推进以信息披露为中心的发行改革，促进债券市场的统一互联，改进退市机制，使之成为一种常态。

　　在退市制度的不同做法方面，郭树清比较了美国和香港两种不同做法。前者是按照市场价格，而后者则是以盈利为标准。他认为中国市场还没有达到美国市场的成熟水平，因此靠投资者用脚投票还做不到。

　　作者：蒋飞来源第一财经日报)