＊ST北生公布重组草案 重生之路依然曲折

　　昨日晚间，*ST北生公布了重组草案，并称将于2月4日召开股东大会进行审议，这意味着*ST北生与德勤集团股份有限公司（下称“德勤股份”）的重组进入了实质性推进阶段。分析人士指出，*ST北生虽然暂时脱离退市危险，但是局面依然严峻。如果重组失败，以*ST北生目前的资产 和盈利状况，仍将面临巨大的退市风险。

　　重组草案出炉

　　根据重组草案，*ST北生以其拥有的杭州郡原物业服务有限公司（下称“郡原物业”）100%股权与德勤股份全体31名股东持有德勤股份100%股权等值部分进行资产置换。交易完成后，*ST北生将持有德勤股份100%股权。

　　重组草案指出，任马力等五名股东做出业绩承诺：若本次重大资产重组于2013年12月31日之前完成，保证本次重大资产重组完成后拟置入资产2013年、2014年及2015年三个年度合并报表归属于母公司所有者的净利润分别不低于2.47亿元、2.77亿元及3.06亿元。

　　公开信息显示，自2009年暂停上市以来，*ST北生至少经历了郡原地产、尖山光电、罗益生物三个重组方。房地产、光伏、生物产业，这些看上去充满光环的明星行业，*ST北生花了3年多时间苦苦追寻，然而时过境迁，这些重组计划均已失败而告终。

　　盘点一下*ST北生在年末一系列动作，可谓历经波折。2012年12月6日，在几度重组没有结果，公司面临退市边缘的危急时刻，前任重组方郡原地产无奈伸出援手，将郡原物业服务100%股权无偿赠与*ST北生，同时承诺2012~2014年可分别实现净利润440万元、460万元和530万元，如不能完成上述业绩，将以现金补足。这一明显的资产腾挪术，虽然算不得高明之举，但是从事后上证所的表态来看，对最终得以“免死”起了重要的作用。

　　除了郡原物业这一针强心剂外，*ST北生又在最后关头拉来了新的重组方，为保壳加分。2012年12月22日，*ST北生公布了新的重组方德勤股份。短短一周后，12月31日*ST北生即火速公告了重组预案，时间卡位意图明显。从上证所12月31日晚间发布的消息看，火线推进与德勤的重组并在年内落定是公司对上证所作出的承诺，虽然上证所表示恢复上市在形式上与重组无关，但是从这一系列安排来看，很显然重组的成功推进是恢复上市的重要条件。

　　重生之路依旧曲折

　　虽然暂时摆脱了退市的命运，但这并不意味着*ST北生就拿到了“免死金牌”。首先上证所给出的是有条件恢复上市，公司要在30个交易日内完成对郡原物业的审计，以证明公司具备持续经营能力，并要求恢复上市保荐人提交书面意见，否则仍然可能退市。

　　其次公司2009年~2011年虽然有盈利，但主要都来自债务重组利得等非经常性损益，净资产仍为-4208万元，如果只依靠郡原物业公司，即使有郡原地产的支持，物业的营业收入和净利润规模都太小，难言帮助*ST北生重获新生。因此，*ST北生仍在退市边缘徘徊，只有找到有实力的重组方介入才能真正摆脱困境。

　　根据公开资料，现任重组方德勤股份成立于2003年，注册资本2.36亿元，主营国内沿海及内河干散货运输业务，主要运输煤炭、钢材及矿砂等干散货。在2011年中国航运企业（国内沿海运力）排名中，德勤股份总运力规模全国排名第四。航运业受宏观经济波动的影响，近年来航运行业进入下降周期，目前已处于周期性底部。尽管受宏观经济形势影响，但德勤股份运输总量呈现出逐年增加的趋势，各期营业收入和净利润均呈逐年上升之势。

　　作者：杨勇来源第一财经日报)