长江证券：平高电气盈利能力明显改善

　　【证券网】（记者 李书成）长江证券17日发布研报称，平高电气(600312.SH)“量”“价”双升，营收增幅扩大，盈利能力明显改善。

　　平高电气发布2012年年度业绩预告，报告期实现营业收入32.84亿元，同比增长30.05%；实现营业利润1.48亿元，较上年同期增长3952.59%；实 现归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，比上年同期增长677.97%；基本每股收益0.1653元，同比增长676.06%；加权平均净资产收益率为4.83%，增加4.19个百分点。

　　长江证券表示，公司年度营业收入增长30.05%，较去年增幅扩大8.4个百分点，主要源自于传统开关市场的稳定份额及公司中标的淮南至上海特高压交流输电示范工程的14间隔GIS组合电器陆续发货确认收入；得益于国网招标规则的变化，GIS价格较最低点上升了20%-30%。同时公司费用率及原材料价格“双降”，助推利润增加。公司销售费用进一步下降，代理咨询费仅2012年上半年就较2011年同期减少了806万元，而工资费用则较2011年同期减少了700万元；钢、铜、铝等原材料价格在2012年呈下降趋势，也为成本降低创造了空间。

　　2013年期望交流特高压获批，业绩有望超预期。与公司业绩关系密切的交流特高压能否在2013年有新的线路获批，是关注公司的最大看点，而这也是公司业绩能否超预期的关键因素。预计2013年会有3条交流特高压线路获批，GIS组合电器需求约100亿元，公司能获得其中35亿-40亿元的订单。未来聚焦天津产业园及海外市场。公司总投资25.27亿元的天津智能产业园，计划于2014-2015年开始投产，预计可实现年营业收入70.6亿元。同时，公司也跟随国网海外扩张的步伐也在印度、巴基斯坦市场取得突破，及时跟踪俄罗斯、肯尼亚、埃塞俄比亚、印度、委内瑞拉等重点项目进展。

　　研报认为，平高电气未来既有特高压业务，也有配网业务。同时，公司在未来的一次设备智能化中将脱颖而出。公司基本面已经在改善，假如特高压审批符合预期则可断定底部发转已经形成。2013年公司业绩可能还是有特高压和海外订单带来的弹性大一些，但是到了2014年就可以看到天津产业园的业务收入了。因此，作为国网旗下举足轻重的企业，平高值得投资者强烈关注。预计2013年EPS最保守预计大约为0.30元，对应PE约28倍。

　　作者：李书成