流动性或将收紧 利率债行情暂歇

　　【财经网专稿】记者 魏枫凌

　　自2013年以来，债市流动性一直较为宽松。尽管央行在截至1月18日的前三周当中通过公开市场操作连续净回笼共3100亿元，但银行间7天回购利率却仅有2.75%。

　　回购的量价背离意味着机构对年末效应造成流动性紧张并没有太强预期，收益率曲线 亦陡峭下移。中债数据显示，10年和1年国债期限利差已经上升至79BP，创近4个月以来新高。但流动性推动的利率债行情可能将告一段落。

　　兴业证券（601377.SH）债券兼宏观分析师王涵称，1月份流动性存在波动风险：春节资金备付因素将导致M0显著增加；一季度的公开市场到期量为零，回购利率中枢也因此难以继续下降。“流动性将难以持续推动利率产品走强。”他说。

　　申银万国债券分析师屈庆进一步预计，由于1月财政存款上缴在18-20号之间，下周资金利率大概率有上行压力。根据申万估计，1月财政存款上缴幅度3000-4000亿元，将影响超储率0.3-0.4个百分点。随着超储资金消耗，7天回购利率将再次向逆回购发行利率3.35%靠拢。

　　与此同时，2012年12月份出口增速和贸易顺差跳升，金融机构外汇占款也超预期增长1346亿元。但商务部发言人沈丹阳对称：“2012年四季度的免收法定检验检疫费的优惠措施在12月31日停止执行，企业为了充分利用这个优惠措施，要抢出运，赶在12月31日前把货物运出去。”这也意味着，2013年1月的顺差会因此削弱，并影响外汇占款和债市流动性。

　　（证券市场周刊供稿）