超华科技：掌握PCB板全产业链技术全年业绩预增30%~80%

　　“大盘若能在近期企稳，该股已经具备一定的反弹空间，投资者可以适当关注OLED概念股中的超华科技（002288.SZ）。”金融界首席分析师赵欢近期接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。

　　据介绍，在整个OLED概念板块中，超华科技属于近期业绩比较好的。公司发布的业 绩预告称，预计2012年的净利润为4300万元至5953万元，增长幅度为30%至80%。

　　从二级市场来看，公司股价自去年12月份以来出现反弹，截至1月18日，报收10.22元，本周涨幅4.71%。

　　资料显示，超华科技是一家专业生产单面线路板、自产板材覆铜板的股份公司，主要从事CCL（铜箔基板）、PCB（印制电路板）及其上游相关产品电解铜箔、专用木浆纸的研发、生产和销售，是PCB行业中少数具有垂直一体化产业链的生产企业之一，形成了从电解铜箔、专用木浆纸、CCL到PCB的较为完整的系列产品线。

　　宏源证券分析师王凤华认为，公司最大的核心优势就在于其掌握了从上游原材料生产到下游PCB板生产的全产业链技术，能够有效控制生产成本，受原材料价格波动比较小。由于在PCB板生产中，原材料的价格占比较大，公司的这项优势能够帮助其在行业竞争中保持领先地位。

　　分析人士称，2009年公司的净利润增速相对较小，而去年利润增速之所以达到了30%~80%，和公司的并购计划和增发投产等因素有关。

　　从2011年起，公司就多次通过资本市场并购增持或者设立新的子公司。去年半年报显示，广州三祥公司及其子公司三祥电路有限公司和梅州泰华是公司盈利的主要来源。分析人士认为，公司依靠并购产业中盈利能力较强的公司来优化自己的产业链取得了较好的效果，为公司贡献了大部分利润。

　　公司另一改善盈利的路径就是不断利用募集资金及自有资金来改善产品结构。其中，公司的募投项目“扩建年产能力240万平方米环保布基覆铜箔板工程”已经在2012年上半年进行试产。

　　此外，年产8000吨电子铜箔项目预计2013年中达产。公司方面预计投产后前两年利润每年可以达到8300万元，第五年及以后每年利润达到1.26亿~1.27亿元。

　　去年前三季度，公司营业总收入同比增长率为112.1%，净利润同比增长率为90.87%。公司营业收入大幅增长的主要原因为覆铜板销售收入增加及梅州泰华纳入合并报表。

　　王凤华预计，公司2012~2014年的营业收入分别为5.76亿元、11亿元、16.37亿元，净利润分别为5000万元、1亿元和1.49亿元，对应的EPS分别为0.15元、0.3元、0.45元。

　　截至2012年9月30日，共5家主力机构持有超华科技，持仓量总计2885万股，占流通A股20.03%，基金2家，为普天收益基金和鹏华行业成长基金，分别持有180万股和112万股，相对于去年上半年有所增持。

　　风险提示

　　大盘系统性风险、募投项目达不到预期效果的风险、行业竞争激烈的风险等。

　　作者：江秋侠来源第一财经日报)