环保：关注盈利模式稳健需求确定 荐6股

　　环保行业2012年整体增长较慢,预计水务工程公司增长靓丽。2012年环保行业整体收入增长18.6%,利润下滑9.1%,分季度观察呈现逐季减慢的趋势,尽管行业整体增长放慢,但固废处理和水务工程子行业仍保持较快增速,从上市公司经营看,也表现为水务公司增长快速,而其他板块增速下 滑。

　　我们认为增速可能较快的企业为九龙电力、碧水源,东江环保和维尔利等公司。2012年我们预计可能增长较快的公司包括九龙电力(600292,买入)(+300%),碧水源(300070,买入)(+60%)、东江环保(002672,增持)(+35%)、维尔利(300190,增持)(+30%)等,并建议关注巴安水务(300262,未评级)等水务公司超预期的机会。

　　我们认为增速可能较慢的企业为雪迪龙、国电清新、龙净环保等公司。2012年下半年政府换届,导致部分环保企业业务确认和订单谈判拖后,也影响了其当期业绩增长,我们认为2012年增长较慢的公司为雪迪龙(002658,买入)(+15%)、国电清新(002573,增持)(+5%)和龙净环保(600388,买入)(+10%)等公司。

　　投资策略与建议:

　　公用事业板块一季度大概率跑输指数,2013年建议关注盈利模式稳健,需求确定释放的子行业。历史观察环保等公用事业板块跑输市场概率较大,我们建议2013年投资环保公司更需关注盈利模式稳健,需求确定的子行业,如脱硫脱硝、污水处理和垃圾发电等,水处理行业我们建议关注巴安水务(300262,未评级),脱硫脱硝推荐雪迪龙(002658,买入)、国电清新(002573,增持)、九龙电力(600292,买入),垃圾处理子行业建议关注维尔利(300190,增持)、盛运股份(300090,未评级)。我们认为2013年经营展望较好且存在一定预期差的企业为雪迪龙、九龙电力,关注巴安水务。（东方证券 郑恺）