香港人民币存款增速回落 汇率贬值预期使然(组图)

　　[ “对未来香港人民币存款来讲，如果在香港本地有更多的投资渠道，就可以吸引人们持有更多的人民币。” ]

　　一直以来，香港人民币离岸业务中心在人民币离岸中心建设上独具优势，但过去一年人民币升值预期的弱化、海外离岸竞争者的涌现，给香港离岸人民币业务带来了不 小压力。

　　香港金管局（下称“金管局”）周二表示，初步数据显示,2012年全年人民币存款与存款证合计近7000亿元，较前一年成长约5%，远低于此前几年的扩张规模。

　　对此，业内人士表示，尽管香港人民币存款增速出现回落，但从规模和比例上看，香港离岸中心的地位仍然举足轻重。从长远来看，香港的人民币离岸中心发展潜力是毋庸置疑的。

　　离岸业务增速放缓？

　　对于香港离岸人民币业务发展势头的减缓，兴业银行首席经济学家鲁政委指出， 2012年前8个月市场对人民币有一个贬值的预期，在贬值的预期下，市场上投资者持有人民币的意愿就比较低。

　　金管局总裁陈德霖近日表示，人民币融资活动有所增加，去年共有80家来自本地和海外的企业，在香港发行了俗称“点心债”的离岸人民币债券，发行额继续超过1000亿元人民币，到2012年底未偿还债券余额达到2300亿元人民币，比年初增加60%。

　　但鲁政委也指出，人民币债券应该是比过去有所增加，但是和过去相比，随着人民币贬值预期的出现，在香港发行人民币债券变得不是很合算。

　　“过去在人民币升值预期下，人民币债券在香港的利率比内地的要低。因为对香港的主体来讲，人民币有一个升值的收益，能够接受一个更低的利率，但随着人民币升值预期的淡化之后，利率随之上升。”他说。

　　离岸中心竞争者涌现

　　当然，随着人民币海外离岸中心建设的不断推进，越来越多的有力竞争者正在不断涌现。

　　鲁政委指出，人民币离岸市场主要还是借助香港比较发达的金融中心、人才和基础设施及产品创新方面的优势，来发展市场所需要的产品，从而为内地的市场发展提供借鉴。

　　“但是不能忘记，对中国那么大的经济体来讲，内地不可能把对人民币的定价权让渡到境外，所以离岸市场发展多快很大程度上取决于在岸市场能够发展到什么程度，”鲁政委说，“也就是说，香港市场的发展可以适当地领先内地，但不能领先得太多。因此香港如果指望离岸市场发展得更快，当务之急就是要帮助内地的在岸市场更快地发展。”

　　鲁政委指出，在人民币离岸市场上，新加坡是香港非常值得关注的强有力的竞争者。

　　“因为香港具有的优势新加坡都是具有的，香港不具备的新加坡（三不管）也是具有的。”他说，离岸金融产品的最大特点是“三不管”，货币的母国不管，交易双方所在国不管。显然，新加坡这个特点更突出，可以做到需要什么产品推出什么产品。而香港特区政府很多时候仰赖中央政府出台的支持政策。

　　对于香港市场人民币业务的未来态势，鲁政委认为，此前香港人民币存款的增加主要是基于人民币升值的预期，但这不是一个正常的状态，因为没有哪一个市场化的货币可以永远升值下去。

　　“对未来香港人民币存款来讲，应该更多地转移到人民币金融市场的发展上，也就是说如果在香港本地有更多的人民币投资渠道，就可以吸引人们持有更多的人民币，因为可以有更高的收益率。”鲁政委说，“第二个就取决于内地与香港之间资金的回流程度，这个取决于人民币汇率形成机制改革的进展情况和内地金融市场的发展，这不是香港单方面决定的，和内地的金融改革推进速度有很大的关系。”

　　商务部国际经济贸易合作研究院研究员梅新育指出，未来香港的人民币存款会持续增长，但是随着伦敦等人民币离岸市场的发展，香港人民币存量在境外人民币总量中所占的比重会有一定的下降。

　　香港地位举足轻重

　　尽管人民币存款业务增长呈现缓慢态势，但是跨境结算规模等一系列指标，还是显示出香港作为离岸人民币中心的突出优势。

　　陈德霖近日参加论坛时指出，同其他开始推行离岸人民币业务的国家相比，香港具备两个不可替代的优势：首先，香港有先行优势，是首个离岸人民币中心，因此，香港的人民币流动性较其他国家或地区更高。

　　“其次，香港有天然的地理优势，既为内地进军海外的窗口，也是对外投资过程中的重要中介平台。2012年内地对外直接投资的600亿美元中，有五至六成经过香港，显示了香港作为内地投资窗口的平台优势。”陈德霖说。

　　从规模和比例上看，香港离岸中心的地位仍然举足轻重。

　　渣打银行近日发布的数据也显示，香港、新加坡、伦敦离岸人民币市场的规模比例为78∶11∶11。

　　金管局数据显示，去年经由香港银行办理的人民币贸易结算交易增长约30%，超过2.6万亿元人民币。

　　另据央行数据，2012年，内地货物贸易、服务贸易等经常项目跨境人民币结算金额达到2.94万亿，同比增长41%。这意味着去年90%的跨境结算金额都经由香港银行办理。

　　对此，陈德霖指出，香港的人民币即时支付结算系统处理的跨境及离岸交易持续增长，平均每日成交量由2010年的50亿元人民币，上升至最近的2600亿元人民币。

　　“香港已成为全球离岸人民币业务的枢纽，拥有最大的离岸人民币资金池，为各种人民币商贸和金融交易提供一个理想的平台。”陈德霖说。

　　梅新育指出，大部分人民币跨境结算在香港这是由历史原因造成的，也是香港完备的金融市场和金融基础设施的优势造成的，在可预见的未来，还是会保持这种格局。

　　金管局数据显示，目前香港人民币清算平台接近202家参加行，其中179家是外资银行的分支机构及内地银行的海外分行。海外银行在港开设的人民币代理银行服务账户已超过1300个。