券商资管复制信托之路

　　仅仅一年的时间，券商资管规模从两千亿跨越至万亿。高举创新大旗的券商，靠挤压信托的通道业务迅猛抢占资产管理的地盘，银证业务的风头逐步盖过了银信业务。

　　早在2011年券商创新大会后，信托业对于券商冲击资产管理市场还不以为然。多数人认为券商资管短期内对信托业务会产生冲击，但长期看影响并不大，主要因为券商资管缺人、缺经验，特别是对于融资市场，券商就是一张白纸。但几个月过去了，事实证明在银行的指导下，券商的学习与创新能力不可谓不强，目前券商资管几乎无所不能，甚至比信托都万能。越来越多的银行在开展投行业务时已经首选券商，券商依靠低廉的价格和快速的审批效率征服了银行，甚至最近对于券商无法办理抵押的难题都通过委托贷款的形式加以解决了，种种迹象表明券商资管正在走信托发迹的老路。

　　对于这条发展之路，我一直有这样的看法。初期券商靠通道业务发迹无可厚非，银行有如此庞大的需求，券商提供物美价廉的产品是市场的选择；但后期发展不能陷入信托发展的怪圈，信托业太专注于融资类业务，而忽视了自身投资能力的提升，进而迟迟无法从“融资”两字中走出来，结果信托业务被房地产、政府融资平台和股票质押给“围城”了。本来具有最大资产管理定义的信托业成了狭义融资的代名词，其前景并不明朗，转型也会异常的艰辛。券商则不同，其自身的投资能力一直处于资本市场的领先地位，所以券商资管应该学会如何在发展中扬长避短，在做大规模的同时将投资范围做广，混合业务才能对冲，单一业务只能对赌，这个道理很简单。

　　作者：⊙浩子 ○编辑 杨刚 (来源：上海证券报)