大盘在春节前可继续上涨 关注题材充沛环保股

　　股市研判

　　基本面：大盘在春节前可继续上涨

　　本轮反弹的特征是个股表现普遍强于大盘，去年12月3 日至今，75%的个股涨幅超过20%，跑赢了上证指数和沪深300 指数，而35%的个股的累积涨幅超过了30%。全部2434 家个股的中位数涨幅约为25.7%。而这也造成个股市盈率扩张明显大于大盘，目前除金融和能源外，其他一级行业的TTM 市盈率均达到了20 倍以上，所有A 股的TTM 市盈率中值已达到了32.59 倍，与2012 年3 月反弹最高点时的32.76倍的估值水平基本一致。目前“估值修复”已经基本完成。虽然根据历史比较，本轮上涨峰值的市盈率水平有望达到35 倍，但预计未来市场的关注将逐渐转移到盈利改善幅度上来。

　　目前已经有1125 家上市公司公布了2012 年报业绩预告，个数占比45.5%，但市值占比仅为23.5%。预增公司的个数占比16%，处于过去5 年的最低水平；而预减公司的占比则大幅增加至16%，显示2012 年业绩大幅改善的可能较小。4季度市场整体盈利环比和同比都将有所改善，但预计主板非金融和中小板全年仍将出现业绩负增长，金融和创业板将保持正增长。不过中小板4 季度盈利环比改善将比较显著。

　　市场对于2012 年的盈利预测仍存在下调的空间，3月到4月间将是盈利下调的高发期。虽然市场对于2013 年全市场的盈利增速预测高达28%，但基于对于2013 年经济回暖的乐观预期，预计这一增速不会很快被大幅下调。

　　技术面：A股重回强势震荡模式

　　昨日A股市场承接周二下跌之余威而出现了小幅低开的格局。不过，在尾盘，由于航天军工股、环保股的活跃，大盘再度震荡回升，并以2320.91点收盘，上涨5.77点或0.25%，成交量为969.6亿元，量能有所萎缩。

　　就昨日的A股市场走势来说，有喜有忧，喜的是，A股仍然具有较强的弹性，在击穿2300点之后能够迅速收复失地。忧的是两点，一是成交量有所萎缩，二是市场未现新的炒作题材，只能依靠原有的题材股“炒冷饭”，所以，可以留住人气，但不会激发新的人气。

　　增量资金依然保持着观望的态度。故A股市场在近期不会有大的下跌空间，但也可能无大的弹升空间。故在操作中，建议投资者仍可持股。

　　同时，建议投资者减持小盘高价股、缺乏产业支撑的部分垃圾股、微利股等。同时，适量关注题材充沛的环保股、农业股以及业绩拐点预期明朗的火电股。(金百临投资 秦洪)

　　作者：金百临投资 秦洪来源广州日报)