日元的现在与未来

　　据FT,日本央行模棱两可的公告反映在了投行策略分析师对于USD/JPY的预期上：从BBH预测的84，到瑞士信贷预测的105。以下是部分投行预测节选。

　　瑞士信贷：

　　在目前的形势下，我们认为很多日元资产还有更大的反弹空间。我们将USD/JPY 的未来3个月预期从91升至100，未 来12个月预期从80升至105。

　　从1990年泡沫破灭以来，美元兑日元就处于100到140之间，而在北大西洋金融危机到来之前有两年时间汇率都在120左右徘徊。

　　尽管看上去这样预测有些大胆，但是我们认为美元真实汇率将会扭转其升值之势，因为经济危机将使得日本和国际投资者涌入日元这一“安全天堂”。

　　高盛：

　　我们已经将USD/JPY预期从未来12个月维持在80，调整至未来12个月维持在87。这反映了日本央行已经在政策上向其他地区央行尤其是美联储靠拢。日本央行需要在货币宽松方面更加放开。

　　法兴银行：

　　USD/JPY：2013年第四季度至97。

　　第三季度结束时，USD/JPY值为78，我们对于未来12个月USD/JPY的预测是86，即贬值11%。我们当时认为这一预测很大胆，但是实际上3个月内的变动幅度是12%。不过即使是86的预测也要求日元结束强劲的趋势。现在趋势已经扭转，问题是日元还能走多远。如果美联储的政策不能从“疯狂”变为“收紧”，那么我们不认为USD/JPY会达到110。随着弱势日元政策变得愈加可信，日本可能面临资本外流，加上经常账户盈余的快速消失，这可能引发日元超调 。USD/JPY达到100是万事俱备只欠东风，唯一的限制因素就是主要的央行会阻止其他央行采取疲软的货币政策。

　　野村：

　　USD/JPY目前是86，这是在超过两年时间里的最高值。尽管此前我们就预测USD/JPY走高，但是这一速度仍然超过了我们的预计。USD/JPY上涨势头依然强劲，因此我们上调对于明年USD/JPY的预测。我们预测到2013年中，USD/JPY会涨至90。由于日本政府大胆的举动以及资金对于日本的结构性流入，日元将对于美元的弱势将会贯穿2013年上半年。

　　尽管市场对于政局和日本央行的预期，USD/JPY仍然在2012年第四季度攀升。目前USD/JPY还在85附近徘徊，但是我们认为在2013年上半年USD/JPY有更多的上升空间。安倍内阁已经准备好要迫使日本央行实行更加宽松的政策，这意味着市场会对“新日本央行”的概念更有信心。两股主要的流入日本的资金贸易平衡的减少和FDI外流的增加增加了明年日元疲软的可能性。在此之上，政局变换之后日本政策制定者的大胆作为也鼓励了日本投资者更多投资国外资产。伴随着目前的经济势头，由于货币政策较为大胆，日本投资者在2013年预期会面临更大的外汇风险，这追高了USD/JPY。

　　Brown Brothers Harriman (Marc Chandler)：

　　像其他人一样，我之前也是预测USD/JPY在90元左右，因为这是安倍政府的初始目标。但是现在这一目标被过快地达到了。现在我更倾向于认为USD/JPY会达到93。我们看到其他机构观点的变化。我们也看到外国投资者行为发生改变，他们从购买日本政府债券变为投资日本股市。然而，根据财政部资金流数据，日本投资者并未有很大改变。

　　我认为在日本央行管理团队就职之后，形势可能会有改变。在第二季度后期或者第三季度早期，USD/JPY中的焦点将转移到美元。由于QE结束，或者由于新联储主席的上任或者由于美国经济的强势，美元可能会走高。

　　目前我认为USD/JPY会在年底达到84。来源华尔街见闻)