NC：毛利率提高拉动诺基亚今年业绩大涨

　　【证券网】 (综合报道) 1月25日，据国外媒体报道，诺基亚发布业绩符合预期的去年第四季度财报后，投资公司Needham & Co.分析师查理·沃尔夫(Charlie Wolf)今天将诺基亚普通股评级由“持有”(Hold)上调至“买进”(Buy)。

　　诺基亚宣布为保留现金停止发放股息后，诺基亚美国存托股股价今天下跌38美分，跌幅超过8%，报收于4.26美元。今天诺基亚普通股股价下跌5.5%至3.3欧元。

　　沃尔夫在报告中称，尽管去年第四季度诺基亚Lumia系列智能手机出货量为440万部，低于560万部的预期，“股价下跌的原因是供应有限而非需求令人失望。有媒体报道称，去年第四季度，高端Lumia 920在大多数运营商都脱销”。

　　沃尔夫指出，尽管出货量增速低于市场平均水平，Lumia平均售价的上涨，毛利率的提高，将拉动诺基亚今年业绩大幅增长，“诺基亚Lumia 920裸机价为338欧元，Lumia 820、Lumia 710和Lumia 610的裸机价分别为300、225和169欧元。假定4款型号的出货量相同，Lumia平均售价将为258欧元。市场研究公司iSupply的数据显示，Lumia 920的材料成本为163欧元。假设非材料成本占材料成本的35%，Lumia 920的毛利率为34.9%。估计低端型号Lumia的毛利率将低于这一数字。如果假设各型号Lumia出货量相等，Lumia平均毛利率为30.9%。我们预计，2013年第四季度Lumia的平均售价将由上年同期的186欧元上升至250欧元，毛利率将由18%上升至30%。我们预计，今年诺基亚智能手机出货量将增长17%相当于智能手机市场增速的约一半，但由于平均售价上涨，诺基亚智能手机业务营收将增长65%”。

　　沃尔夫预计，今年诺基亚“智能设备”出货量将由去年的3510万台增长至4080万台。

　　沃尔夫将今年诺基亚营收预期由之前的335亿欧元上调至352亿欧元，将毛利率预期由10.3%上调至16.6%，将每股收益预期由25欧分上调至35欧分。华尔街对诺基亚营收的预期为298.7亿欧元，亏损合每股15欧分。

　　沃尔夫认为诺基亚西门子通信公司13.8%的营业利润率属于“侥幸”，诺西不会持续盈利。