家电上市公司业绩报喜 二月行情可期？

　　沉寂了一段时间之后，家电板块近期出现了“蠢蠢欲动”的上涨态势。包括老板电器（002508.SZ）、美菱电器（000521.SZ）、澳柯玛（600336.SH）等在内的公司股价一度出现较大幅度的上涨。而在这背后则是家电公司业绩出现了回升，引起了市场的关注。

　　“家电类公司的业 绩往往比较平稳，而由于海外市场复苏等因素的影响，近期家电行业确实出现了回暖的迹象。”正略均策管理咨询合伙人唐平华日前接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。

　　部分家电上市公司业绩亮眼

　　目前正处于年报披露期，不断有公司交出去年一年的“成绩单”，其中一些家电类公司的业绩相当亮眼。

　　“从股票市场来看，家电行业上市公司涨势喜人，多家上市公司股价一路疯涨，营收状况似乎大有改观。且部分上市公司2012年度业绩预测均出现较大幅度增长，企业发展态势较为良好。”中投顾问家电行业研究员赵慧智说。

　　老板电器公布的2012年业绩快报显示，全年收入和利润增速分别为28%和46%，其中第四季度收入和利润增速分别为37%和73%，第四季度净利润率攀升至17.3%，超出市场预期。

　　而在刚刚过去的2012年，老板电器所在的厨电行业其实处于低迷期，公司能实现业绩的较快增长实属不易。公司方面称，这和公司持续加大市场开拓和品牌推广力度、主要原材料价格一直低位运行、大力推进渠道多元化、对费用实施有效控制等方面有关。

　　除了老板电器之外，美菱电器近期的业绩也超出了市场之前的预期。公司发布公告称，预计全年业绩同向上调，2012年归属于上市公司股东的净利润为17000万~19000万元，比上年同期增长59%~78%。和老板电器业绩改善的原因类似，美菱电器去年的产品结构出现升级，毛利率有所提高，归属于母公司的净利润同比增加。

　　家电板块的另外一家公司澳柯玛则是通过重组而获得业绩的高增长。公开资料显示，澳柯玛预计去年的净利润为15000万元至17000万元，增长幅度为305%至358%。其中，公司预计获得债务重组收益8000万~9000万元，获得经营净利润增长5000万~6000万元。

　　“尽管有些家电企业去年的业绩增长很不错，但多数企业的营收增长并不涉及核心盈利能力的提升，而是简单受惠于政府补贴资金的到位，这种短期性因素并不能给企业带来长期效益。”赵慧智说。

　　他认为，家电行业萎靡已久，产品结构单一、技术更新较慢、同质化现象严重、恶性竞争、产能过剩等现象屡见不鲜。诸多家电企业纷纷涉足电商领域，试图通过价格战赢得先机，不过效果甚微，给企业的管理和营销造成了巨大的负面影响。幸有“家电下乡”、“节能惠民工程”等政策出台，家电行业才勉强实现盈利，但探讨企稳回暖为时尚早。

　　而唐平华则认为，在新型城镇化这一大的政策预期之下，家电行业有望在整体上获益，此外随着海外市场回暖，一些出口型的家电企业的业绩可能会出现明显好转。

　　事实上，从家电上市公司公布的业绩预告来看，不少公司去年的业绩增长维持在了30%以内。如奥马电器（002668.SZ）去年业绩增长了0~30%，华帝股份（002035.SZ）去年的业绩增长幅度为0~20%，苏泊尔（002032.SZ）去年的业绩增长为-10%~10%。

　　板块“二月行情”或再现

　　值得注意的是，家电板块历年来有“二月行情”的传统。长江证券发布的研究报告称，自2006年到2012年的2月份，申万家电指数均明显跑赢沪深300指数，其跑赢幅度最低为1.05%，最高达到13%。从统计数据层面来看，家电板块“二月行情”表现较为明显。

　　该券商认为，虽然使得家电板块呈现“二月行情”的因素不尽相同，但在业绩稳定增长预期推动下的估值切换是历年家电板块在2月份大幅跑赢大盘的共同诱因。

　　国泰君安则认为，虽然短期的上涨使得板块估值相对历史并不算很低，但相对市场估值折价率远高于历史平均，“二月行情”至少有小规模表现。

　　Wind统计数据显示，1月份截至1月25日，上证综指上涨了3.04%，而同期申万家用电器板块上涨了3.66%，小幅跑赢大盘。此外，家电板块的市盈率（TTM）为14.3倍，要高于上证指数的11.96倍。

　　“家电行业虽整体走势不算乐观，但仍有个别企业表现相对较好。”赵慧智认为，全产业链条经营管理能力较强的企业营收状况或能实现重大突破，如TCL集团（000100.SZ），其在智能手机、智能电视方面投入大量人力、物力、财力，产品迅速实现升级换代，且良好的产销渠道和售后服务加快了其扩张的步伐，业绩稳健增长的态势较为明显。

　　中金公司认为，家电板块具有明显的防御性特点，在去年12月的反弹中落后于市场。稳健的格力电器（000651.SZ）、青岛海尔（600690.SH），虽然2013年预测市盈率为10倍左右，但预计2013年其整体估值会略有提升，因此还有上涨空间。估值最贵的老板电器由于增长快、确定性高，因此能够支持股价的继续上涨。海信电器（600060.SZ）等将会受益一季度彩电行业盈利的改善。华帝股份（002035.SZ）估值低，市场对其基本面改善预期在增强。

　　申万家电板块主要上市公司一览（1月25日）

　　资料来源：Wind资讯 证券简称 最新价 去年12月 市盈率 总市值 预告2012年净利润

　　（元） 以来涨跌幅 (TTM) （亿元） 变动幅度(%)

　　（%）

　　ST科龙 7.98 55.25 21.89 71.38 250.00

　　华帝股份 9.63 41.83 18.99 27.70 20.00

　　海信电器 11.49 40.64 8.78 150.13

　　小天鹅A 9.80 36.30 18.09 43.26

　　老板电器 22.82 35.83 21.46 58.42 50.00

　　天银机电 16.92 34.61 23.12 16.92 30.00

　　依米康 13.53 32.78 34.96 10.61

　　苏泊尔 12.34 32.40 17.17 78.36 10.00

　　奥马电器 16.03 31.50 15.28 26.51 30.00

　　同洲电子 10.87 30.34 17.00 37.12 791.33

　　开能环保 12.60 29.50 40.16 18.02 27.00

　　海立股份 7.40 27.59 45.27 28.38

　　澳柯玛 5.33 27.21 22.79 18.18 358.00

　　华意压缩 6.14 26.86 21.83 19.93 280.00

　　深康佳A 3.56 26.24 20.80 28.42 60.17

　　东方电热 9.49 23.25 18.10 18.77 -15.00

　　美菱电器 4.08 22.52 24.60 24.52 78.00

　　青岛海尔 13.53 21.24 11.41 364.76

　　万和电气 18.38 20.92 17.22 36.76 20.00

　　格力电器 28.29 20.54 11.53 850.93

　　禾盛新材 9.65 19.14 54.27 20.33 -40.00

　　丹甫股份 8.30 18.91 28.27 11.08 -50.00

　　三花股份 9.48 17.76 16.91 56.38 -30.00

　　毅昌股份 5.86 15.81 89.62 23.50 30.00

　　合肥三洋 7.29 14.98 12.08 38.84

　　圣莱达 6.75 14.60 67.12 10.80 -25.00

　　TCL集团 2.41 14.22 30.28 204.28

　　银河电子 12.79 13.39 20.85 18.01 30.00

　　ST厦华 4.33 13.05 -2976.20 22.65

　　浙江美大 8.36 12.67 19.93 16.72 15.00

　　万家乐 3.90 12.04 66.97 26.94

　　康盛股份 7.22 11.94 20.75 16.52 -30.00

　　兆驰股份 12.95 11.83 16.52 92.20 60.00

　　九阳股份 6.96 11.54 11.68 52.96 20.00

　　春兰股份 3.84 10.66 161.87 19.95

　　四川长虹 2.08 8.90 28.92 96.02

　　伊立浦 5.75 7.88 89.38 8.97 -60.00

　　爱仕达 8.45 6.69 44.05 20.28 -65.00

　　美的电器 9.18 0.00 8.13 310.68

　　作者：江怡曼来源第一财经日报)