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超半数银行提前偿还LTRO贷款 欧央行被指变相紧缩

2013年01月28日01:44
来源:第一财经日报
原标题 [超半数银行提前偿还LTRO贷款 欧央行被指变相紧缩]
  在全球主要国家竞相进一步宽松本国货币政策之时,欧洲央行却在客观上收紧了市场上欧元的流动性。根据欧洲央行公布的数据,自1月30日起,将有278家银行向欧洲央行偿还总计达1372亿欧元的首批长期再融资操作(LTRO)贷款;紧接着2月27日起,第二批偿还也将启动。

  市场认为,银行提前偿还欧洲央行的LTRO贷款将降低市场上的欧元流动性,在一定程度上可以被认为是欧洲央行变相提前收紧流动性。受此消息影响,欧元上周五对全球主要货币跳涨。

  LTRO偿还开始

  1月25日,欧洲央行公布了第一轮三年期LTRO(长期再融资操作)贷款的提前偿还数据。数据显示,523家当初借入首轮LTRO贷款的银行中,共有278家银行将在1月30日偿还部分贷款,还款总规模将达到1372亿欧元,占2011年12月第一轮LTRO贷款总额的28%。根据公告,在1月30日之后,这些银行还可以分周继续偿还额外资金。第一批还款时间比贷款到期时间早了近2年。按当时的规定,银行偿还LTRO贷款的方式可以是一次性还清,也可以是在2015年之前任何时期内分期结算(每周付款)。

  欧洲央行此次并未公布不同成员国银行的具体还款比例,所以无法得知边缘国家银行所占总还款额的比例。不过一些银行为了向外界证明它们的财务状况有所改善,在去年12月纷纷对外发出还款公告:德国商业银行(Commerzbank)发布公告称将偿还160亿欧元贷款中的100亿欧元;西班牙萨瓦德尔银行(Banco de Sabadell SA)将偿还240亿欧元贷款中的约15亿欧元;英国劳埃德银行(Lloyds Banking Group PLC)则将于下周偿还大约95亿欧元LTRO贷款中的三分之二。

  高盛研究报告认为,1月30日的还款银行主体将是北欧银行及主要核心国家的银行,而对于南欧那些边缘国家的银行来说,此次还款金额将可能仅为它们当初所借入资金的不到10%,“更多的只是一种象征性举动”。对于那些边缘国家财务恶化严重的银行来说,提前还款可能只是一种象征性的举措,因为当前以0.75%基准利率从欧洲央行借入资金依然比从债券市场融资要划算得多。

  欧洲央行将在1月30日之后的每周最后一天公布当周还款的细节。而参与2012年2月第二轮LTRO的银行最早可以于2013年2月27日开始偿还贷款。

  流动性降低 欧央行紧缩?

  德意志银行策略师乔治·萨拉夫罗斯(George Saravelos)在其报告中表示,银行偿还LTRO贷款给欧洲央行可以看作是欧央行变相缓慢紧缩货币政策,尽管欧洲央行并没有加息,但是资金面的收紧却可能达到让市场利率走高的效果,这似乎让欧洲央行赶在美联储退出QE之前“收紧”了自己的货币政策。

  “尽管未来欧洲央行还可能通过OMT(直接货币交易)购买寻求救助的成员国国债,但是此次LTRO贷款的回流将导致欧洲央行的资产表规模大体稳定。”George Saravelos表示。

  一位外资银行外汇交易员表示,如果美联储和日本央行没有明显的收紧资产表的举动,欧洲央行的资产表收缩或将有助于推高欧元汇率。

  德国商业银行固定收益部门总监克里斯托弗·里吉尔(Christoph Rieger)表示:“提前还款将会改变当前的一些市场趋势,而且欧洲央行正在考虑提高抵押品的门槛,这样会使一些边缘国家的银行融资承压。”

  George Saravelos据此发布的报告认为,大批量的还款或将使流动性收紧并推高欧洲隔夜拆借平均指数(Eonia)。高盛研报也表示,退出LTRO后,欧元区的银行必然重回债券市场集资。

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