持股过节应对“春季躁动”

　　据媒体报道，近日证监会主席郭树清说去年股市主要靠社保基金和QFII，也就是老乡和老外两股力量的净买入撑起了A股。富国基金首席策略分析师张宏波认为，“2012年12月初涌入股市的资金主要集中在金融板块”，目前银行的市盈率几乎是所有行业最低的，不到6倍，2008年也有9倍多。2012年银行利润的增长率百分之十几，在2013年1月至今，银行板块的涨幅位列所有行业的前三。

　　最近工信部等12个部委联合发布《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》，将以汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药、农业等九大行业为重点。张宏波认为，钢铁、有色等行业是属于产能严重过剩的，也有电子信息、医药等新兴行业。把新兴行业列入推动兼并重组的行业，也是避免它们重走产能过剩的老路，重新制定好规划。“医药行业大企业之间的竞争较少，总体来说，发展空间还是很大的。”所以在关注兼并重组行业中，可更多注意医药和农业等行业，这些行业目前发展态势是积极向上的。

　　对于机构配置偏防御、近来不断遭利空的白酒行业，他认为，“过去十年，酒的消费带上了投资的色彩，商务消费多”；酒的产能逐步放大，目前高端酒的价格不菲，也是影响其消费的因素，“一个行业不可能持续称霸很多年，就像苹果公司，现在饥饿营销手段也已经不再明显”。他个人认为，2013年在酒类方面的配置可以减少一些。

　　基金

　　去年债基平均收益7%，今年机会不如股基多

　　2012年债券基金炙手可热。2013年能否延续牛市呢？针对这个很多读者关心的问题，张宏波认为，如果GDP、CPI预期向上，债券基金的预期一般是要向下。一季度是配置债券基金不错的时机，但到了三季度CPI如果达到3.5%以上，债券基金可能就会有风险。他觉得，2013年债券基金的收益率不太可能达到2012年7%的平均水平。

　　去年QDII整体表现也不逊色于债基，主要投资LV等奢侈品股票的富国全球顶级消费品基金就取得了超过10%的业绩。 “QDII去年受益于海外市场，主要看美国和德国两个市场，它们从2009年到2012年都是上扬的，2008年金融危机后，美国股票市场一直维持在10%的涨幅”，欧洲经济正在逐渐复苏，但美国不断面临财政紧缩和债务上限财政悬崖等问题。QDII还是取决于外部大盘整体走势的，尽管去年QDII和A股股基反差较大，但2013年却不一定战胜A股基金。

　　而总体来说，他认为，2013年投资A股的股票型基金在主题选择上的机会更多。如果GDP能达到8.3%的话，股市的活跃度还将进一步上升。

　　实物

　　金价避险功能弱化，一线城市房价或上涨

　　春节到了，很多投资者也挺喜欢买点金条过年。2012年国际金价从1530美元/盎司上扬到当年10月份1795美元/盎司，年末回落，到上周末还未能突破1700美元/盎司关口。

　　张宏波认为，“中国春节前后的黄金消费需求大，但不至于左右黄金价格”，目前欧洲经济正在复苏，美国2012年四季度的GDP符合预期，消费好于预期，2013年1季度由于财政紧缩或不如预期，可能会刺激黄金继续上涨。黄金是否有阶段性好转不好说。但是如果一旦股市、商品市场出现机会，黄金价格很难会有大幅的上涨，也缺少提升避险功能的催化剂和动力。2013年美国经济可能会更大地影响黄金价格走向。

　　有读者问到，城镇化似乎对房地产有拉动作用，调控政策和房产税又有打压作用，今年到底能不能投资房地产呢？ 张宏波表示， 2013年一线城市的房价上涨预期还是比较大的，原因主要是一线城市商品房的存销比较低。但需要注意的是，如果二季度的通胀过高，房地产业会受到相关政策的压制。

　　长线问题

　　股市散户比重还将下降，选适合自己的投资

　　问：证监会主席郭树清最近提到，过去几年，专业的机构投资者的比重上升了1.7个百分点，散户所占的比重下降了1.3个百分点。怎么来看待散户投资途径这个问题？

　　答：过去三四年里增加了很多资产配置种类，如银行理财产品、信托产品及黄金理财等等，不再仅局限于股票市场。未来十年散户的比重还会持续下降。投资对于个人的经济专业能力要求很高，专业机构人员的信息量和研究技能水平要高于普通投资者。建议投资者在投资渠道上选择更合理、更适合自己的配置。

　　债基已有六年跑赢定存、CPI

　　问：债券基金去年很好，今年怎样？

　　答：对于债券的定义是“最近的你，也是最远的爱”。目前看来，2013年的债券机会赶不上股票，但债券有票息。而在债券牛市时，如2012年封闭式债基的平均收益率达到10%以上；在债券熊市的时侯，由于有票息收益的保护和封闭式操作的优势，也往往能跑赢定期存款。债券基金对希望稳定回报的投资者比较适合，从过去七年的历史来看，除2011年平均出现不到2%的净值损失外，其余年份都显著跑赢了银行定存和CPI涨幅，因而更适合长期配置。

　　经济展望

　　二三月CPI会否上3很关键

　　“从2012年年底及今年1月中上旬的表现来看，市场预期发生了很大的变化”，张宏波认为转变原因主要是经济和政策面两方面。不同于往年年底资金面的紧张，2012年12月的资金面总体宽松。央行也开展了一系列的逆回购措施，起到一个很大的缓冲作用。2013年，新一届政府执政周期将来临。今年的主题投资将有更多的机会。

　　一季度GDP增长如到8.5%，金融业净利将增15%

　　2013年看投资市场也不能脱离GDP。2012年第四季超预期的表现主要是由于消费和出口，但在今年第一、二季度，有希望看到在投资方面的刺激因素。他表示，多家机构都上调了GDP预期增长，“我们期望2013年一季度单季度GDP增长可达8.5%”。2012年第三季度GDP为7.4%，全年最低，那从7.4到8.5这样的提升，金融行业净利润增长率有望达到14%到15%，非金融行业利润增长达到20%以上。

　　CPI一月或在2字头

　　去年CPI一直控制在较低水平，年底有翘尾迹象。张宏波认为，2013年下半年的通胀风险可能会加大，不过一季度不会很高，1月份大概在2%—2.5%，2、3月份是否能达到2.8%甚至3%，是一个很重要的衡量二季度后通胀预期的数据。

　　“在通胀前期不用担心股市，历史数据显示CPI在3.5%-4.0%之间，股指和CPI往往是一个正相关的关系。到后期，以往年的经验来看，股指比CPI先见顶”，所以他提醒，2、3月份的CPI指数是非常重要的，值得大家注意。董梦颖 薛蓓 刘浏来源扬子晚报)