理财业务规模扩张动力不减 监管从严紧盯风险

　　2012年底陆续爆发的理财产品严重亏损事件，将银行理财业务再次推到舆论的风口浪尖，亦为持续快速发展的理财业务拉响了“警报器”。

　　在日前召开的银监会年度监管工作会议上，银监会主席尚福林对今年理财业务发展提出“三不”要求严禁未经授权销售产品、严禁销售私募 股权基金产品、严禁误导消费者购买。可见，理财业务今年必将受到监管严格控制，在这样的背景下，理财业务发展今年将何去何从？

　　理财业务发展市场动力强大

　　监管强化对理财业务的约束，今年已成必然，年初多家银行根据监管部门的要求，已经对理财业务进行整顿与规范。记者在采访中了解到，近期多家银行纷纷暂停了信托、有限合伙等理财产品的代销。

　　“银行理财产品的增速会放缓，市场占比可能略有下降。产品方面对普通客户更加注重低风险的保本类产品的推广，对有较高收益率要求的客户则设计一些有针对性的产品。”交通银行金研中心分析师许文兵认为。

　　“我们预计银行系理财余额增速在2013年或有下降，但渠道创新仍将推动除银行外理财规模快速增长。”瑞银证券分析师孙旭认为。

　　多位接受记者采访的专家均认为，受严监管的影响，理财业务发展今年会受到一定程度抑制，银行将对理财产品设计与销售流程重新规范，操作风险将受到极大关注。

　　记者从有关渠道了解到，相关管理部门今年要求各银行业金融机构严格产品设计、销售和资金投向；产品销售过程要将风险提示放在首位；同时加强对投资者教育，广泛宣传理财与存款的区别。

　　“监管趋严将降低市场的系统性风险，并提高产品的透明度，但短期内可能影响产品的规模与收益率。”中信证券分析师黄晓萍认为。

　　但从长远看，由于供给方与需求方均有较大发展动力，理财业务发展后劲强大。

　　银行业协会近期公布的《中国银行家调查报告2012》即显示，近八成的银行家对理财产品业务的发展持支持态度，其中54.3%的银行家认为可适当扩大规模，23.6%的银行家认为应大力增加其规模。

　　分账经营分类管理设风险“防火墙”

　　从2008年开始，随着理财产品规模的不断扩展，银行普遍采取组合管理的模式，不再是一种产品对应一个标的资产，而是一类产品对应一个资产池。

　　资金池运作方式蕴含的流动性风险，已在去年引起业内警觉。

　　“发行不同期限、不同类型理财产品来对接池内资金，使得多个理财产品同时对接多笔资产，单个理财产品无法实现独立的成本核算和规范管理。一旦市场上风险偏好发生逆转，投资者大额赎回或新的理财产品难以顺利发行，银行将面临较大流动性风险。”业内专家认为。

　　一位受访银行家亦坦言，资产池这种管理模式本身并没有错，但是存在期限错配的风险。

　　银监会今年年初已明确表态，今年将实行固定收益和浮动收益理财产品分账经营、分类管理运作模式。记者从有关渠道获悉，相关管理部门倡导对固定收益理财产品，今后还可按照资金池方式运作，浮动收益类产品则将逐步改变资金池运作方式，理财产品今后将与资金池标的一一对应。

　　部分受访银行告诉记者，今年对理财产品的发售也将更加严格，银行将对高净值客户和普通客户做出更严格的区分，坚持将合适的产品卖给合适的客户。据业内人士保守估算，目前市场上约有5万亿元非保本型理财产品，为了获取较高收益，这部分产品的资金配置较为激进，主要投向高收益、低评级企业债券或回报周期长、风险较高的项目。今年各类市场整体低迷，理财产品获取预期收益难度加大，将风险较大的产品仅限定出售给抗压能力较强的高净值客户，将是维护银行声誉风险的有效手段。

　　此外，部分银行还在酝酿发行方式创新。有银行表示，希望能由预期收益发行转变为按照净值发行。业内专家认为，在净值发行模式下，投资者可以按照净值或估值获取收益，银行也可以根据公允价格决定开放期，一定程度将摆脱因刚性兑付理财产品预期收益率所隐藏的风险。

　　非银理财机构角逐资管市场更趋激烈

　　随着证券公司、信托公司、保险公司等机构的财富管理能力不断增强，第三方理财机构日益崛起，对传统银行理财业务的发展正逐渐构成威胁。据瑞银证券估算，截至2012年中期，在整个理财产品市场，银行外其他渠道销售的理财产品占比已经达23%，并且增速仍在大幅增加。

　　多位接受记者采访的专家均表示，由于银行跨业经营受限制，为非银金融机构拓展理财业务留出很大空间，在市场需求的推动下，非银金融机构理财业务还将保持较快增长。

　　“在利率市场化的大背景下，各类机构在理财产品市场中，各有各的优势。证券公司在分业经营的大背景下，在股票投资方面具有优势。信托公司灵活的机制和项目资源是它的优势。第三方理财既找银行做代销，也有自己的直销团队，与银行在高端客户上形成竞争关系。”一位商业银行高管坦言。

　　不过，业内专家普遍认为，银行相对于其他资产管理机构竞争优势更为明显，一方面是渠道优势，银行拥有最广泛的客户基础；另一方面是资产优势，银行庞大的资产规模是其他主体暂时无法赶上的。加之银行在债券投资、海外市场投资等方面的天然优势，以及传统业务带来的对信用风险的把握，只要银行真正重视对理财业务的发展，同时得到监管部门的认可，银行将会在理财方面占据主导地位。周萃来源金融时报)