“两融”标的扩容引猜想 做多还是做空?

　　【证券网】（综合报道）近日，沪深两交易所双双发布了扩大融资融券标的证券范围的通知，宣布自1月31日起，沪市融资融券标的证券范围从原来的180只扩大到300只，深市则从原来的98只扩大到200只。值得注意的是，本次“两融”标的证券名单扩大后，将有6家创业板公司、52 只中小板公司的股票新增入围。

　　市场人士表示，与主板公司相比，创业板、中小板公司经营业绩的波动性明显要大得多，股价也很容易受到消息面的影响。“我们非常看好融资融券业务的收入前景。”总部位于上海的某大型券商经纪业务负责人表示，未来A股市场信用交易的量将逐步释放，这将成为券商又一项重要的收入来源。

　　是融资做多好，还是融券做空好？再过几个工作日，所有参与A股市场的投资者都将不得不认真考虑这一问题。公开资料显示，在本轮新增的58只中小市值个股中，仅西部证券、蒙草抗旱两只上市时间不足一年。其余56只个股在过去一年的时间内表现大相径庭；表现最好的中小板个股欧菲光，涨幅高达209%，而表现最差的精功科技，股价则下跌了46%。

　　总体而言，新近入围“大名单”的中小市值融资融券标的证券股价涨多跌少，多达40只个股的股价在过去一年内上涨。其中，欧菲光、山东墨龙、大华股份、信立泰、碧水源、康得新等六只个股股价更是出现翻倍。“短线资金往往追求那些在短时间内有望爆发的股票，从这个角度上来说，中小市值个股的融资交易量，肯定要超过大盘蓝筹股。”某私募资深投资经理表示，中小市值的股本数量较小，大量融资交易，在短期内对股价的推动作用明显。“未来我们一定会看到更有爆发力的股票出现在二级市场上。”

　　融资的对面是融券。也有业内人士指出，对于中小市值股票而言，融资融券标的证券范围的扩大，可能并不是一个好消息。

　　招商证券研究所认为，融资融券标的证券范围的扩大，有望促进股票合理定价，平抑偏高的估值水平。在此之前，融资融券标的证券以大盘蓝筹股居多，而此次两融业务的标的股票则大批引入中小板、创业板股票，致使中小企业板股票的数量出现明显增加，这将形成融资融券标的证券的多层次架构；新增标的股票有助于发挥融资融券促进股票合理定价的功能，稳定股价的波动，同时创业板的交易通常更为活跃，这也将拉动投资者对融资融券更加频繁的需求。

　　事实上，自A股市场建立以来，中小市值个股的估值普遍高于大盘蓝筹股，而在融券交易的作用下，这种现象有望逐步消失。“A股市场的黑天鹅事件越来越多，当融券做空变得有利可图，你觉得那些有问题的中小盘股，还会有好日子过吗？”一位资深投资人告诉记者，自己已向所在券商再次提出了增加额度的申请。“额度越高越好，出现好消息就融资做多，出现坏消息就融券做空。可以预期的是，未来大资金在A股市场的博弈，还会更加激烈。”

　　证金公司相关负责人则表示，此次扩容后，初步形成了标的股票的多层次架构，对增加融资资金流向交易活跃的股票具有积极意义。

　　对于有观点担心标的券扩容会扩大融券卖空交易，证金公司相关负责人表示，此次扩容发生在转融券尚未推出的两融业务起步阶段，不会对市场产生实质性做空影响。标的券扩容主要是增强了融资融券机制的平衡作用和对冲作用，市场买空和卖空力量都会有所加强，但以融资买空为主的格局短期难以发生变化。