AH股分化料延续 溢价指数或重上百点

　　香港智信社

　　隔夜美股结束了六连升而小幅回调，投资者在美联储议息以及非农就业报告出炉前交投谨慎；内地A股周二强势依旧，经济基本面与企业业绩的良性互动或许预示着A股市场已摆脱近两年多以来的颓势。港股市场昨日依然未能跟随A股的升势，外资的套现行为以及热钱 的外流给港股带来不小压力，预计AH股强弱分化格局短线仍将持续，AH溢价水平也将持续攀升。

　　恒生指数周二低位震荡，最终收报23655.17点，微跌0.07%；大市交投小幅放大至757亿港元，但如果撇除工行配售股份因素，则较前一交易日小幅萎缩。中资股涨跌互现，国企指数下跌0.18%，红筹指数则逆市扬升1.11%。

　　日前有消息称，高盛集团将通过出售工商银行H股股份套现约10亿美元，这将是今年以来亚洲市场（除日本外）规模最大的股权出售交易。高盛将通过大宗交易以每股5.77港元的价格出售工行股份，较后者周一收盘价5.95港元折让3%。从昨日市场盘面看，该配售行动已经完成，工行股价下跌2.18%至5.82港元，成交额也放大至116亿港元。

　　受到工行H股股价下挫影响，昨日恒生AH股溢价指数继续攀升，涨幅0.79%，报99.38点，新年以来首次逼近百点大关。截至昨日收盘，在全部A+H股中，A股相对折价个股数量为22只，其中多为银行、保险、基建等权重类股份。

　　而值得关注的是，工行、建行、中行、交行等几只权重银行股AH比价近期均出现较为明显的攀升，与此同时，仍有不少高溢价的AH比价出现回落，这在一定程度上反映出在内地资本项目逐渐开放的背景下，AH比价结构或将出现结构性的变化，即由之前的两极分化格局转向相对集中。当然，由于香港市场投资主体仍为海外大行，多年以来形成的投资理念很难改变，小盘AH股仍将呈现A股相对高溢价的状况。短期而言，由于AH溢价指数仅反映部分权重AH股的比价状况，因此，预计在A股与港股强弱分化的短期趋势下，溢价指数有望重上百点。

　　就港股大市而言，美元兑港币汇率近日的异动值得投资者特别关注，该汇率今年以来逐步回升，并在近几个交易日出现加速迹象，目前已逼近7.76，为去年6月份以来新高。结合高盛大手笔配售工行H股股份以及港股大市成交逐日萎缩的现象，我们可以判断去年四季度以来大举流入香港市场的海外热钱近日有套现离场的迹象，若这种趋势持续，势必会给港股市场带来较大压力。此外，本周美联储将进行今年以来首次议息会议，QE3的退出问题或将成为本次议息讨论的议题之一，而这一议题或将引发市场对于联储政策转向的担忧，对金融市场将带来短线负面冲击。