2350点仍需震荡整固 前期缺口有震荡

　　周二股市震荡上行，量能放大，再度上补缺口，个股活跃。强势格局依旧，但2350点一带或仍有震荡反复。

　　首先，市场向好的宏观基础更加稳固，下行风险较小。已公布完毕的12月及年度经济数据，外贸、消费、工业、GDP等多数数据超出预期，1月份汇丰PMI再创新高，12月工业企业利润继续回升。此后进入1-2月数据真空期，尽管数据公布后对短期市场而言利好兑现，但宏观环境向好夯实了中期市场上行的基础，向下风险有限。

　　其次，政策预期回稳。深圳土地创新获特批、首个县域发展规划正式获批、中央地方财税分配体制改革酝酿、收入分配改革箭在弦上等消息提升市场对改革的期待；各地地方两会再现投资冲动；证券期货监管会议称将下大力气增强市场投资功能，强调投资融资完全平衡，IPO排队企业财报专项检查的实效逐渐凸显，从目前市场本身的改革方向来看，整体影响正面。受限于券源不足，我们认为双融标的大幅扩容对市场影响中性偏正面。

　　第三，人气重聚，周期权重与成长小盘共舞，当然仍需震荡换手消化获利筹码。本轮反弹以来量能始终维持高位，年初放贷激增，SLO的启动稳定市场预期，流动性环境依然相对宽松。上周中小板创业板跌幅较大，前期热点有所降温，本周一银行券商等权重股再度强劲带盘，周二中小板创业板后来居上，呈现周期权重与成长小盘共舞格局，市场人气重又提升。不过2350点附近解套盘和获利盘压力较大，仍需震荡换手。

　　第四，向好趋势未变，短期2350点的有效突破需要确认。技术上看市场向好趋势未变，除年线之外，中短期均线系统已呈现多头排列，60日均线上穿半年线，年线开始走平上行。本轮反弹呈现明显的阶梯式上行节奏，以强势横盘震荡代替回调确认，也算稳步。周二上证指数首次站上2350点关口，并创新高，离补足2348-2365点缺口仅半步之遥，由于2350点的有效突破还有待确认，缺口附近会有一定多空争夺，因此2350点一带还需一定的震荡整固。

　　作者：国信证券