1月31日机构研报精华摘要（1）

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　　月31日机构研报精华摘要（1）

　　*长江证券：西宁特钢4季度产量明显恢复 非钢业务环比改善

　　4季度西宁特钢(600117.SH)产量明显恢复，非钢业务环比改善：产量方面，公司合理调控生产，在盈利较好的10月产量处于历史高位，11、12月有所下降。综合来看，季度产量 环比增长约21.5%。在价格基本平稳的情况下，预计产销量的增长将带动公司4季度收入环比增长。产量增长的同时将使得吨钢折旧下降，叠加行业景气度的回升，预计4季度公司特钢业务毛利率环比有所上升，从而带动钢铁主业环比改善。

　　此外，在4季度焦炭、铁矿石价格均有所上涨的情况下，预计非钢业务的利润水平同样有所改善，成为公司4季度扭亏为盈的另一重要原因。从统计的情况来看，3季度产量明显下降的特钢公司在4季度产量均得到了不同程度的恢复，说明经历去库存之后，4季度下游汽车和机械等制造业的订单情况的确环比有所好转。

　　特钢主业结构升级，资源优势将逐步体现：公司募投项目大小棒线技改项目将有利于公司特钢产品结构升级，且前期高炉技改等工程已经完成，因此技改将不影响公司的正常经营活动，公司特钢主业未来仍将有所增长。另外，公司还拥有较为丰厚的资源优势，在现有资源基础上扩建产能的同时，进一步扩大资源方面的掌控力度。

　　*湘财证券:聚光科技将长期受益于环境监测利好政策

　　聚光科技(300203.SZ)业绩增速放缓的原因主要有两点：其一，受宏观经济下行的影响，下游客户的投资意愿普遍下降，公司产品销售增速有所放缓；其二，公司加大了研发投入和市场开拓的力度，销售费用和管理费用有一定幅度的增加。在这两方面原因的影响下，公司业绩增速也相应的放缓了。

　　近期雾霾天气持续笼罩我国中东部地区（特别是北京、石家庄等城市），给居民的生活带来诸多不便，同时在一定程度上也影响了经济的发展。李克强副总理在不久前的一次基层调研时表示，政府要直面雾霾天气，应公开、透明、及时地向公众公开PM2.5的数据。他强调，环境问题已经成为重要的民生问题，中国政府将加大污染治理的力度。 在环境监测和环境治理方面，将陆续出台相关政策并逐步落实，同时政府也会加大在环境治理方面的投资力度。而公司作为国内领先的环境监测仪器制造商，将长期受益于相关利好政策。

　　目前公司环境监测和工业过程分析仪器业务的下游主要是冶金、石化、化工和环保等行业。受冶金、石化行业不景气的影响，公司在相关领域内的业务增速有所下滑，但是在环保等行业的业务基本稳定。除了传统的产品市场外，公司还在积极的开展第三方检测服务和运营维护等业务，且效果不错。总体来看，公司在既有产品市场上，业务增长平稳。公司还在积极的寻找行业内的并购目标，在合适的时机将进行并购，以进一步完善公司在行业内产品市场的覆盖。并购业务有望成为公司未来业绩快速增长的新动力。

　　*申银万国：欣旺达经营拐点已至

　　2012年，欣旺达(300207.SZ)面临厂房搬迁，产能扩张，一方面影响了产品生产，另一方面增加了大量的资本支出和费用开支，使得公司毛利率下滑，费用率上升，在营收增长的背景下，净利润呈下滑态势。2013年公司搬迁工作已全面完成，各个产品线生产稳步提升，随着公司规模的扩大和生产管理的加强，公司盈利能力可望稳步回升。

　　亚马逊极具潜力，2013年持续爆发。根据我们测算，亚马逊目前已经是公司第一大客户，其对物流、内容、终端的大笔投资终于见效，2012年4季度业绩超市场预期，电子出版物同比成长70%，2013年将进一步扩张电子书、平板电脑业务，欣旺达可望受益。此外根据产业链调研了解，亚马逊2013年极有可能推出自主品牌智能手机，预计公司有较大概率进入。

　　中低端智能机将迎来四核时代。随着联发科MT6589芯片成熟，各大品牌厂商都将主力千元机推进到四核水平，预计春节后中低端智能机将会订单快速恢复，公司目前已经是OPPO、联想、华为的电池供应商，可望受益于中低端智能机2013年的全面爆发。

　　*东北证券：宏观经济环境趋于好转 机械行业景气度有望逐步回升

　　宏观经济环境趋于好转，行业景气度有望将见底回升。制造业采购经理指数近期持续回升到50 以上,机械行业的宏观经济运行环境趋于好转，预计2013 年机械工业的增速将高于2012 年。

　　工程机械：行业景气度13 年有望逐步好转。12 月份，受益于基础设施建设投资增速力度加大等因素，推土机、混凝土机械等产品的同比增速出现回升。国家发改委相关人员表示，2013 年全国固定资产投资增速预计为24%左右，投资增速将有所回升。在宏观经济环境向好与固定资产投资增速回升的背景下，13 年工程机械行业的景气度有望逐步好转,关注三一重工、徐工机械、恒立油缸等相关公司。

　　节能环保装备：行业受益于国家政策扶持，关注工业节能等领域。

　　农业机械: 国家政策扶持力度加大，行业保持平稳增长。2012 年, 大型拖拉机、农作物收获机械等产品的产销增速相对较高,大型农业机械的需求状况较好。预计2013 年农机市场会继续高位运行，农机购臵补贴政策将刺激农机市场持续攀升，受补贴政策倾斜影响，玉米收获机等产品预计将继续保持较高增速。农业机械将长期受益于国家政策扶持,关注新研股份、一拖股份、美亚光电、新界泵业等公司。

　　高端智能装备：行业长期成长前景看好。国家统计局公布,2012 年中国劳动年龄人口的绝对数首次出现下降，劳动力短缺将促进工业自动化设备等高端智能装备制造业的发展。高端智能装备相关领域包括机器人、数控机床等，12 月份机床行业的产销增速有小幅回升。

　　*东方证券：未来煤制聚酯产业有望商业化运行

　　近期国内煤制聚酯产业的相关技术已有所突破，预计未来有望商业化运作，主要体现在1）陕西华电的煤制芳烃中试成功，2）扬子石化的甲苯甲醇烷基化制PX 装置开车，3）煤制乙二醇在透光率等主要指标的突破等。

　　预计PX 未来长期紧缺，煤化工路线PX 的发展迫在眉睫，甲醇作为煤化工路线的核心原材料将会受益。2012 年我国PX 净进口609 万吨，对外依存度超50%，未来或仍将长期短缺。传统的PX 生产路线主要来自大型炼油装置的附属，投资门槛高，物料平衡受限；如未来原油在全球能源消耗的比重下降将会加大芳烃及PX 的紧缺；加之国内对PX 项目的扩产环保争议等，供给将受限。而同时，作为PX 的下游，PTA 行业正在进行新一轮的产能扩张，无论从供需层面，PX 或将长期紧缺。

　　2012 年我国乙二醇净进口量创新高为795 万吨，对外依存度超70%，煤制乙二醇是未来发展的必然。全球范围内，未来乙二醇仍将长期紧缺：1）未来全球除中国外新增乙二醇产能有限； 2）主要供应地中东地区的生产商议价逐渐强势，且装置将面临轮动检修期；3）部分乙二醇装置进行改造，可有选择的切换销售附加值更高的环氧乙烷等。

　　作者：孟红来源第一财讯)