世茂房地产：多卖房少买地

　　近两年低调潜行的世茂房地产（00813.HK）2012年销售额达460.97亿元，较上一年度同比增逾五成。与此同时，该公司2012年度的土地储备仅新增6幅地块，与全年销售额大增形成鲜明对比。

　　1月4日，世茂房地产发布截至2012年12月31日十二个月之未经审核营运数据。数据显示 ，该公司于2012年合约销售额创下历史佳绩，共获得460.97亿元人民币，已经超过全年销售目标307亿50%。累计销售面积达409万平方米，1~12月平均售价为11277元/平方米。

　　不过，世茂房地产在大规模“出货”的同时，却少见“补仓”动作——虽然规模涉及30余个城市，土地储备高逾3000万平方米，在2012年仅收入6幅地块，和2011年持平，但新增的约101万平方米建筑面积却同比大降近八成。

　　事实上，在世茂房地产2011年度业绩发布会上，该公司主席许荣茂即强调：“今年（2012年）世茂房地产原则上不会买地，主要任务还是加大销售力，降低负债率。”当时，许荣茂介绍，2012年世茂房地产最大的转变有两点：一是加大公司内部的管理；二是提高销售能力降低负债比率，具体表现就是多卖房少买地。

　　主要原因除了土地储备充裕外，世茂房地产在2011年虽然年报飘红，却难掩资金压力。该公司高达81.7%的净负债率远高于世茂房地产2010年同期的67.9%，更超过行业平均水平。

　　因此，2012年9月之前，世茂房地产都保持了零拿地的纪录。

　　直到9月，世茂房地产才把拿地计划重新提上日程——仅9月7日一天，世茂房地产就在福州拿下两幅地块，涉及建筑面积约30万平方米。此后，世茂房地产几乎每个月都在土地市场活跃并有所斩获。11月更斥资约24亿元在江苏购入近60万平方米的住宅用地。

　　预料之外的销售业绩或许是世茂房地产在2012年底重启拿地计划的重要原因。与此同时，世茂房地产此前制定的发展策略似乎也已悄然改变。该公司近日发布的一份公告显示，世茂房地产已在2012年下半年对多个项目提价，在确保利润率指标前提下最大限度去化。

　　花旗亦在近日发布报告指出，世茂房地产去年销售向好，去年底净负债比率改善优于预期，认为该集团去年股价的强劲表现将在今年持续。因此维持目标价19.35元，给予“买入”评级。

　　有业内人士预计，世茂房地产今年仍会延续增长势头，其在土地市场还会有所动作。