A股将迎长达9天休市 蛇年春节持股OR持币

　　从2月9日至17日，A股将迎来长达9天的休市。投资者究竟是该减仓持币过节，还是继续持股待涨？

　　据统计，2002年以来，市场无论熊市或牛市，在春节假期休市前的一周里，上证指数均上涨。不难发现，A股市场存在“春节情结”，投资者对新年开门红较为看重。

　　乐观派：

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• 中信证券
• 华泰证券
• 方正证券

震荡上行趋势未变

　　对A股市场来说，尽管长期困扰的根本性问题尚未解决，但目前确实存在一些有利的因素。分析师认为，其一，宏观经济企稳回暖，2013年G D P增长有望好于2012年。其二，本轮反弹行情的发起以Q FII、保险资金等机构资金为主，领涨的是低估值的蓝筹股，坐上“过山车”的短期风险相对较小；其三，海外股市在2013年也处于乐观预期中，道·琼斯指数近日反弹创出近5年新高。其四，IPO依然处于暂停的真空期，对市场资金的供求关系较为有利。

　　中信证券表示，PM I数据显示经济复苏态势温和，为A股上行提供较好的预期环境。制造业PM I数据显示国内经济短期复苏持续，但力度有限。非制造业12月 PM I数据则显示扩张趋势延续。总体来看，经济复苏态势温和，利于A股上行。

　　中信证券判断，推动这轮行情的主要因素为：新政重构中长期信心：这点仍在不断强化之中；经济温和复苏：得到12月PM I的验证；投资导向的城镇化政策。因此震荡上行仍是主基调，建议坚持优选金融蓝筹和周期蓝筹中的金融地产、建筑建材、装备制造(汽车、工程机械等)。同时适当关注基于预期的行业景气轮动向中游扩散的交易机会和节假日因素对餐饮旅游和商贸零售的正面影响。

　　中信证券建议，主题投资可关注军工和年报高送转主题。中信证券认为，推动本轮行情的三大因素没有发生本质性变化，而估值水平仍然存在修复空间，因此震荡上行仍是大盘运行的主要趋势。

　　谨慎派：春节前最好降低仓位

　　不过，也有机构谨慎建议，春节前最好降低仓位。机构认为，如果将此轮行情主要动力定义为经济复苏的话，当前微观数据难以跟上经济复苏乐观预期的情况，将促使持此观点的投资者过早踏空出局。这种情况在过去两周屡见不鲜。

　　上海证券判断，综合来看，内外基本面均提振信心，为A股市场的强势提供了坚实的基础，但短期看，市场有技术性调整的需求，操作上看，建议低吸有业绩保障的、低估值的个股。

　　分析师判断，这波行情是小市值银行股先往上走，市盈率已到6—8倍，小市值银行股估值修复已基本到位，但大市值银行股基本没有动。如果政策面没有利空，大市值银行股不“躁动”，可以安心持股。但如果数据不乐观，或者大市值银行股大幅冲刺，就要注意减仓。

　　华泰证券判断，市场的波动风险有所上行。该机构的A股动荡指数上周上行至阀值上方，因此需注意市场的波动性风险。环球动荡指数上周也上行至阀值上方，显示外围市场风险上行。风险偏好指数上周继续大幅震荡，上行后回落至均值下方，显示市场风险偏好情绪回落，但情绪近期波动较大，将有所反复。

　　渤海证券建议，谨防复苏速度低预期，慎重选择周期股。该机构认为，从当前项目审批以及信贷投放的进度上来看，政府对投资拉动需求的态度始终是肯定的，但在具体的操作上却又较为慎重。再结合中央对房地产的调控态度，以及当前在制造业放缓以及刘易斯拐点出现的背景下，“城镇化建设”短期内还难以起效，创造性需求将不及预期。在创造性需求难以提供强大外力的条件下，尽管目前房地产、汽车、航空等具有映射作用的行业出现了触底回升的迹象，但由于不确定性和反复性，市场将很难形成强烈的“价格预期”。

　　此外，产业资本的减持也值得注意。截至1月25日的一周，根据公告日期计算的产业资本减持金额达46.2亿元，创2011年7月以来的新高，减持一共涉及91家上市公司，共减持了5.53亿股。除去今年元旦只有两个交易日的那周，目前产业资本已经连续5周的周减持金额在29亿元以上，累计减持了187亿元。

　　方正证券表示，无论是增持数据还是减持数据均得出一致的结论：随着市场反弹的深入，上市公司大股东和高管选择落袋为安的意图愈发明显。需引起投资者的注意。

　　中期：新兴市场或迎来新一轮资本流入周期

　　中期角度观察，新兴市场或迎来新一轮资本流入周期，这或许将为节后市场的上行注入持续动力。

　　2012年，新兴市场国家经历了资本流入(1-3月)、资本流出(4-7月)、资本流出改善(8-11月)和资本加速流入(12月-今)四个阶段，目前来看，最近的资本流入可能只是新一轮资本流入周期的序幕。

　　华创证券研究所副所长华中炜判断，2013年大部分时间新兴市场仍将面临资本流入压力。主要原因：首先，各国央行为缓解本币升值压力同时巩固经济复苏，将继续维持或加大宽松力度，全球流动性规模将进一步扩张。其次，随着政治、社会、经济等风险的缓解，全球市场的风险偏好有望进一步提振，资本流向新兴市场的意愿将显著增强。第三，新兴市场经济周期性回暖的同时结构性改革也在加快步伐，国际市场对新兴市场的信心显著改善。

　　华创证券认为，随着Q E4启动和资产期限的缩短，美联储扩表速度将较2012年显著加快。而美联储提前退出Q E仍是小概率事件，客观原因是：失业问题有结构性原因，不太可能出现快速下降。主观原因是：2013年FO M C投票权仍将由鸽派主导。

　　同时，日元洪水将愈发凶猛。日本央行推出开放式Q E，并将通胀目标提高到2%，这意味着日本央行在2014年之前不会改变宽松立场。由于人口老龄化导致的投资机会匮乏，日本的基础货币扩张不太可能转化为国内广义货币供给，或将涌入国际市场。

　　此外，欧央行可能启动O M T计划。西班牙目前是欧元区失业率最高的国家，同时还承受着国内地区独立导致的政治压力，2013年潜在的政治动乱很可能触发欧央行的购债计划。

　　该机构认为，2013年可能逆转全球资本流向的潜在风险为：新兴市场通胀压力超出预期，潜在隐患包括粮食危机再抬头、中东动乱升级、全球流动性过剩等。发达国家政治闹剧引发金融市场动荡，潜在隐患包括英国退欧风险、德国大选风险、美国债务上限危机等。来源经济参考报)