沪胶升势或已开启 需求改善预期仍较强

　　自年前一番大涨冲击26700元/吨之后，沪胶逐渐稳定回落，但多数时间都运行在25500元/吨上方，并于1月29日重新启动升势，至昨日收盘主力合约最大涨幅已达3.57%。笔者认为，经过一段时期的蛰伏后，沪胶的新一轮升势很有可能已经开启。

　　需求改善预期仍较强

　　天胶的下游需求主要在轮胎(70%用于轮胎)，尤其是在重卡等商用车方面。而重卡等商用车的使用又与基础设施和房地产建设的热度息息相关。因此，投资热度的增加是天胶需求增长的一个重要指标。

　　去年二三季度发改委对基建项目审批明显加快，主要集中在交通方面：公路、轨道交通和机场建设。2012年，公路项目审批达到了2010年以来的新高水平。十二五规划公路建设为450万公里，新增49.18万平方公里。十二五规划前两年铁路建设完成了24%的规划目标，完成固定资产投资总额1.22万亿元，其中基建投资9700亿元。2013年计划投资6500亿元，其中基建5300亿元。十二五规划后两年铁路建设压力较大，每年的新建铁路要达到8400公里。

　　产胶国陆续进入停割期

　　自中国云南、海南在去年12月和今年1月进入停割期后，东南亚的其他产胶国也将陆续进入停割期。泰国东部在一二月开始停割，南部在三四月停割。马来西亚和印尼赤道北部地区也将在三四月份间进入停割期。在这一段时期内，天胶的供应不会出现大量的冲击压力。

　　泰国政府在1月16日以后将增加橡胶的出口关税。烟片、标胶、复合的cess税征收标准将由3铢提高至5铢，乳胶由1.8铢提高至3铢，折算出口成本分别提高60-70美元/吨和40美元/吨左右。关税的提高将提高进口国的成本，对胶价也有刺激作用。

　　值得一提的是，合成胶近期价格表现稳定。从合成胶自身来说，目前属于弱势震荡格局。价格波动不大，丁苯1502在17100-17500元/吨之间，而顺丁也在17600-17800元/吨之间摇摆。未来的影响因素将主要在成本上。丁二烯的外盘报价依然强劲。

　　宏观政策预期向好

　　在供求一直缺乏足够有力的撼动因素前提下，宏观因素对于价格的引导起着至关重要的作用。沪胶前一波的上涨便是其最好的证明。其中有两个因素：一个是日本在安倍晋三上台以后的货币宽松预期，另一个是对美国两党财政悬崖协议将最终达成的预期。

　　在未来一段时期内，宏观面基本没有利空的预期存在。中国定下了以城镇化建设为中心的发展规划，进一步落实则要等到两会以后。中国的经济正在缓慢的从底部复苏当中。美国亦然。众议院通过债务上限延长至5月19日的议案，为国会上调债务上限、避免债务违约争取了斡旋的空间。尽管美国经济仍深陷泥沼，但近期的耐用品订单数据和就业数据都在显示其正在走向复苏当中。

　　沪胶近期的走势表现出了非常强烈的区间震荡特征：在25500元/吨附近有很强支撑，价格虽然可以短时间内被打穿，但也会被快速拉回。我们认为，多头择时入场完全可行，比如当胶价跌至25500元/吨附近之时，即可考虑买入。 来源中国证券报)