2013年首月基金排名再度大逆转 市场考验基金经理智慧

　　进入2013年以来，金融板块继续发力，医药板块涨幅居前，一些重仓金融医药板块的基金领涨，目前在排名前十的基金中，有四只为医药主题基金。但在大盘持续上涨情况下，权益类基金的业绩表现迥异，尤其是去年年度排名前十基金，绝大部分在新年首月排名中“过了年，变了脸 ”，目前排名靠后的基金中，或错配板块，或仓位较低，错失大盘持续上攻带来的红利。

　　从去年12月份至今，大盘累计上涨已有整整两个月，后市方向是继续上攻还是掉头向下，仰或横盘调整？对于基金经理来说，是继续追捧已经涨幅不小的金融股？还是及时减仓保住收益调仓滞涨股？对后市行情的方向判断，并据此对重仓股票进行合理调配，将考验着每一个基金经理的智慧。

　　⊙本报记者 孙旭 赵明超

　　一月排名陡生变数

　　尽管开年仅一月有余，基金业绩表现却已表现出较大的分化，首尾产品涨幅相差近14个百分点；另一方面，在市场热点迁移及重仓股表现沉浮的影响下，与去年末相比，一月份的股基排名出现较大变化。

　　从整体上看，1月份主动权益类基金取得正收益。数据显示，当期偏股型基金的平均净值增长率为4.84%，其中股票型基金上涨5.31%，混合型基金涨幅为4.06%。

　　需要指出的是，尽管录得正收益，但偏股型基金1月份仍然小幅跑输指数。统计显示，1月份上证A指上涨5.08%，上证综指上涨5.13%，而沪深300指数的涨幅更是达到6.50%。

　　从单只基金看，宝盈核心优势以12.40%的涨幅排名首位。此外，汇添富医药保健、诺安中小盘、博时医疗保健、易方达医疗保健紧随其后，其1月份的净值增长率也超过10%。

　　而在纳入统计范围的496只偏股型基金中，仅有3只产品1月净值出现负增长，某中小盘主题基金下跌1.50%，暂时垫底。由此，股基业绩收尾相差近14%，分化情况较为明显。

　　需要指出的是，上述中小盘主题基金在去年的业绩争夺战中占据榜眼位置，而年后名次则快速下滑。事实上，业绩“过了年、变了脸”的现象并非个例。

　　统计显示，去年业绩排名前十的偏股型基金，经历一月份的行情后，目前有4只已落至400名开外，3只产品在300名附近徘徊，1只基金接近200名，1只基金接近100名，“耐力”最好的1只产品去年排名第四，目前排名55。

　　其中，除了上述中小盘主题基金外，去年股基冠军目前业绩在所有偏股型基金中排在300名以外；去年的季军则排名400开外。

　　宝盈核心优势夺冠

　　同花顺IFinD资讯统计数据显示，宝盈核心优势混合基金赢了2013年首月的月度冠军，该基金以12.40%的总回报赢得了月度冠军，汇添富医疗保健以11.59%的总回报获得了月度亚军，诺安中小盘精选以10.66%的总回报获得了月度季军。

　　通过分析这些排名靠前基金的重仓股，或许可以找出“月度短跑冠军”的根源。宝盈核心优势2012年四季报显示，截至去年底，其十大重仓股中，排名前三为拓尔思、科大讯飞和赛为智能，这三只股票占基金净值比均在8%以上。其中赛为智能的从12月初的14元左右上涨到1月底的19.8元左右，涨幅约为40%左右，由于该基金持有该股占基金净值比为8.36%，如此算来，即使期间没有加仓，在该基金月度总回报的12.40%中，仅该股就贡献了3个百分点左右；其第5大重仓股康美药业和第9大重仓股海通证券，1月份涨幅均超过了18%。

　　从该基金去年底资产配置比来看，1月份或许动作频繁。去年底股票投资市值占基金总资产的比例为67.73%，债券市值占比为21.81%。和2012年3季度末相比，股票占比下降，债券占比上升。在大盘上涨的情况下，股票占比反而下降，而其业绩反而取得月度冠军，其调换仓位动作力度应该不小。

　　取得月度排名季军的诺安中小盘基金，其良好业绩与其抓住金融板块持续上涨行情有关，其第三大重仓股浦发银行和第四大重仓股兴业银行，股价均创出此轮反弹行情以来的新高，1月份均上涨20%左右；该股的第一大重仓股海特高新，一月份表现也相当抢眼，涨幅亦超过15%；第五大重仓股金正大，1月份股价上涨15%左右。不过，给该基金带来最大收益的重仓股来源于天源迪科，该股1月份有两个交易日为“一”字封涨停，月内累计上涨了近40%。此外，该基金保持较高仓位，也是夺得月度季军的重要原因。该基金2012年四季报显示，其股票配置占比达88.83%。

　　1月份，金融指数整体上涨了13.73%，这让一些重仓持有金融股的基金受益匪浅。在兴业社会责任基金的十大重仓股中，就有四只金融类股票，分别是兴业银行、招商银行、中国平安和浦发银行，这四只股票1月份涨幅均在10%以上；在汇添富民营活力基金中，民生银行是该基金第一大重仓股，持仓市值占基金净值比为9.11%，该股一月份涨幅为33.90%，仅该股就会为基金净值增长率贡献3个百分点左右。而其高仓位运行策略，也使其捕捉到了此轮上涨行情。2012年4季报显示，汇添富民营活力基金股票配置仓位接近87%。

　　在进入前十名的基金中，从管理规模来看，截至去年年底，兴全社会责任股票基金的管理规模最大，为38.43亿份；汇添富医药保健为29.31亿份，易方达医疗行业股票为24.68亿份。与此同时，也有三只迷你型基金，其中月度冠军宝盈核心优势混合管理规模最小，去年四季度末仅有1.28亿元；博时医疗保健和融通医疗保健均只有1.7亿元左右；中欧盛世成长也仅有2.18亿份。

　　业内人士表示，管理规模小的基金，操作起来比较灵活，尤其是在一月份的快速上涨行情下，掌握好调仓的节奏，就会使得净值快速上涨，“和管理规模较大的基金相比，小基金减仓时不会拖累股价下跌，几乎可以全身而退，加仓却可以分享到股价上涨带来的好处，踩对节拍对小基金来说至关重要。”

　　不过，在月内涨幅居前的基金中，部分基金在去年四季度业绩表现并不太好，其中不少都跑输了同期业绩的比较基准，从某种程度上看，1月份的良好表现，或许是既往滞涨股的补涨行情。公告显示，1月份冠军宝盈核心优势去年四季度净值增长率是3.16%，而同期业绩比较基准收益率是6.80%；诺安中小盘去年4季度基金份额净值增长率为1.02%，而同期业绩比较基准收益率为5.64%；东吴进取策略2012 年第4 季度业绩长率2.35%，同期业绩比较基准收益率为6.87%。

　　医药主题基金发力

　　进入新年以来，医药板块涨幅明显，这也使得相关医药主题基金业绩表现抢眼。1月份，医药板块指数涨幅居前，在排名前十的基金中，医药主题基金的表现分外亮眼，共有四只医药主题基金挤进前10名，分别是汇添富医药保健、博时医疗保健、易方达医疗保健和融通医疗保健。此外，华宝兴业医药生物排名第11位。

　　这些医药主题基金的卓越表现，与1月以来医药板块的卓越表现紧密相关。统计数据显示，进入新年以来，截至1月30日，沪深300指数上涨8.34%，同期医药指数上涨了12.9%，医药指数大幅领先沪深300指数4.56%。

　　汇添富医药保健基金2012年四季报显示，其十大重仓股中，前四位天士力、人福医药、华兰生物和康缘药业，占基金净值比均在4%以上，其中天士力和人福医药占比均在7%以上，第十大重仓股为东阿阿胶，占基金净值比为3%。前十大重仓股占基金净值比合计为42.92%。该基金经理王栩、周睿表示，去年四季度，宏观经济见底并开始企稳，市场也先抑后扬，并在12月份大幅反弹，市场风格也随之发生改变，医药板块波动较大，他们在11月份医药股大幅调整时，增持了一些被错杀的医药品种。

　　月度排名第五的易方达医疗行业基金，净值增长了10.24%，跑赢同期沪深300指数近2%。在其重仓股中，前十大重仓股占基金净值比为47.57%。其中华东医药、东阿阿胶、天士力、云南白药和双鹭药业占基金净值比均在5%以上。年内回报排名第五的融通医疗保健行业股票基金，重仓持有的云南白药、恒瑞医药、东阿阿胶、天士力和同仁堂。

　　1月份，华东医药、天士力、云南白药和双鹭药业股价均在近日创出历史新高，其中华东医药、同仁堂进入新年以来，股价上涨12%左右，东阿阿胶1月涨幅更是超过15.66%。上述基金不仅抓住了医药板块的整体上涨，也抓住了上涨幅度较大的优质个股，所以取得了较好的业绩回报。

　　一些非医疗主题的基金，其良好的业绩表现同样来自于对医药类股票的重仓配置，汇添富民营活力去年4季报显示，在其十大重仓股中配置了四只医药股，分别为天士力、康缘药业、双鹭药业和昆明制药，这四只股票占基金净值比均在7%以上，持仓四只股票总市值占基金净值比高达32.74%。从其去年四季报公布的行业配置情况看，其医药和生物制品占比高达43.02%。可以说，该基金不是医疗主题基金，胜似医疗基金。数据显示，康缘药业1月份上涨超过20%，双鹭药业涨幅接近23%，天士力和昆明制药股价近日创出历史新高，这四只医药股对该基金净值增长率出力不小。

　　东吴进取策略混合基金2012年四季报显示，在其十大重仓股中，配置了三只医药股，其中第一大重仓股东阿阿胶持有89万股，持仓市值3596万元，占基金净值比为5.77%，该股1月份上涨15.66%，几乎是同期沪深300指数涨幅的两倍；其第四大重仓股海正药业，1月份涨幅接近17%；第七大重仓股新华医疗，1月份涨幅接近14%，这三只重仓医药股，在该基金净值增长率1月份上涨的近10个百分点中，贡献逾2个百分点。

　　分析人士表示，新年以来医疗板块涨幅领先，主要原因是去年四季度医药板块表现疲软，目前的表现或许是补涨行情。统计显示，去年四季度，沪深300指数上涨了10.02%，中证医药指数只上涨了0.58%，医药板块远远落后于整体市场表现。而在去年12月份大盘快速反弹，在金融地产等板块拉升下，当月涨幅接近15%，医药板块指数上涨11%左右，再次跑输大盘。其中汇添富医疗保健基金，去年12月份仅上涨了8.24%，落后同期大盘表现7%左右。融通医疗保健行业基金，在12月份的行情大幅上涨行情中，仅上涨了6.4%左右，远远低于同期大盘涨幅。“所以，1月以来医药行业的大幅上涨，从某种程度上来说，算是对去年12月的行情补涨。”

　　尽管目前行情具有补涨因素，但业内人士指出，由于政策支持，加上国内需求强劲增长，在人口老龄化、医保水平的不断提升的背景下，医药板块的表现具有持续性，多个基金经理也看好其未来的表现。汇添富医疗基金经理王栩、周睿在2012年四季报中表示，2013年对医药板块走势相对乐观。医药行业政策转好信号较强，大病医保、城镇化等政策将继续扩大医疗需求的蛋糕，医药板块相对于大盘的估值溢价处于较低水平，具有一定的吸引力。

　　融通医疗保健股票基金经理吴巍表示，医药行业政策层面将迎来基本药物目录扩展版的公布，相关上市公司将受益，各地的非基药招投标也陆续拉开序幕，将确保行业未来几年能有稳定增长。而在去年四季度重仓新进尔康制药39万股的中欧盛世成长基金经理周蔚文表示，从相对长一点投资周期看，有品牌有竞争力的医药顺应中国经济转型需要，估值合理细分行业龙头公司值得投资。

　　基金经理智慧临考

　　从1月份排名靠后的部分基金来说，去年为他们业绩拉升出力不少的地产股，眼下正成为影响他们业绩提升的障碍，而部分白酒股，入年以来整体处于持续下跌状态，也拖累持有这些个股基金的业绩。

　　同花顺IFinD资讯统计数据显示，1月份，排名靠后的基金中，中欧中小盘基金以-1.5%的收益率垫底，广发内需增长混合次之，长信内需成长倒数第三，在权益类股票中，成为1月份仅有的三只负收益基金。而其业绩不佳的原因，可以从其配置板块和重仓股中找到原因。

　　从广发内需增长和长信内需成长去年4季度末的重仓股来看，前者配置了泸州老窖和五粮液，后者配置了贵州茅台、山西汾酒和洋河股份。泸州老窖和五粮液1月份下降了10%左右，贵州茅台、洋河股份、山西汾酒均下跌了15%左右。白酒板块的下跌影响了这些基金业绩的提升。

　　去年年末拉升基金业绩的地产股，进入新年以来增长乏力，也没有起到拉升业绩的作用。长信内需成长最大重仓股华夏幸福1月份下跌了4.8%，广发内需增长十大重仓股中有7只地产股，其最大重仓股保利地产1月份几乎没有增长，招商地产略有下跌，华侨城甚至下跌逾7%。

　　1月份排名垫底的中欧中小盘基金，更是受累于房地产板块入年以来的疲软表现。该基金去年4季度公告显示，去年年底其房地产持仓市值占基金净值比高达61.66%，其十大重仓股中几乎全部是清一色的地产股。

　　从去年12月份至今，大盘累计上涨已有整整两个月，沪深300指数上涨了30%左右，尽管是否算是牛市行情有待观察，但是该轮上涨背后推动力量之强大，或许已经出乎大部分的预料。回溯最近两个月来的各种券商分析报告，以及诸多基金经理对市场的观察推测，可以看出市场已经超出很多分析师和基金经理的预期。

　　在此情况下，后市方向如何，是继续上攻还是掉头向下，仰或横盘调整？对于基金经理来说，是继续追捧已经涨幅不小的金融股？还是及时减仓保住收益掉头转向滞涨股？对后市行情的方向判断，并据此对重仓股票进行合理调配，将考验着每一个基金经理的智慧。

　　1月份偏股型基金业绩前10名

　　基金简称 1月份涨幅(%) 2012年底规模(亿份)

　　宝盈核心优势混合 12.40 1.2792

　　汇添富医药保健股票 11.59 29.3162

　　诺安中小盘精选股票 10.66 12.7504

　　博时医疗保健行业股票 10.31 1.6895

　　易方达医疗行业股票 10.24 24.6796

　　中欧盛世成长分级股票 9.99 2.1805

　　东吴进取策略混合 9.90 7.4578

　　融通医疗保健行业股票 9.90 1.7610

　　兴全社会责任股票 9.67 38.4314

　　汇添富民营活力股票 9.63 5.0754

　　数据来源：同花顺IFinD资讯 (来源：上海证券报)