春节临近,秦皇岛库存较高,短期煤价仍将处于低位,火电电量增速持续回暖,火电公司盈利能力将处于较高水平,业绩仍将大幅增长;水电电量目前处于低位,盈利主要取决于来水。近期关于水电价格改革报道较多,我们判断定价机制将有一定改善,建议关注
长江电力、
国投电力、
川投能源
相关公司股票走势
等公司。
业绩预告密集发布,火电公司业绩大幅提升。1月份,
宝新能源、国投电力等公司发布业绩预告,相对于去年同期,基本均取得大幅增长。主要电力公司公告了年度经营数据,水电电量较好,火电电量普遍不佳。
清洁能源工作推进,火电环保改造加速。国家对清洁能源工作的推动力度较大,相关规划、政策等纷纷出台,推动清洁电源建设;火电是节能减排的重点行业,近期脱硝电价试点扩大等政策出台,推动相关工作加速进行。
电力板块1月份以来跑输大盘5.82个百分点。电力板块1月份以来跑输大盘5.82个百分点,过去三个月跑输大盘10.6个百分点。目前电力行业2012年平均PE为16.33倍,在所有行业中处于中等位置;平均PB1.73倍,高于黑色金属、金融服务、交通运输、建筑建材、化工、采掘等六个行业。
2月份建议重点关注成长性突出的公司、盈利持续改善的公司、市净率较低公司、受益于煤价补跌的公司和水电价格调整的公司。水电和火电2012年全年盈利将大幅增长。煤价低位条件下,火电业绩仍将明显增长;水电盈利将主要取决于来水。
火电:短期不会上调或下调电价;煤炭库存较高,煤价仍将低位震荡;发电量逐步回暖,未来增速有望随经济继续回升。
水电:主要媒体报道水电定价机制有望进行调整,跨省送电的电站可望按照落地端进行电价核算;发电量维持低位;资金成本将持续下降。
建议关注:(1)受益于水电定价机制改革:如长江电力、国投电力、川投能源;(2)成长性突出、穿越周期的公司:如国投电力、川投能源、宝新能源、st漳电;(3)13年市盈率低、盈利持续改善的蓝筹公司:如
华能国际、长江电力;(4)市净率较低甚至破净、具有增持或回购机会的公司:如
申能股份、
深圳能源、
桂东电力;(5)坑口电厂比重大、受益于坑口煤价补跌的公司:如st漳电、
内蒙华电。(
招商证券 侯鹏 彭全刚)
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