黄金后市被看空 黄金ETF或难产

　　1月25日，证监会正式对外发布《黄金交易型开放式证券投资基金暂行规定》(以下简称《暂行规定》)，这意味着黄金ETF上市的制度性障碍已经清除。记者从业内人士处获悉，包括国泰、华安、易方达等基金公司早在去年12月就已上报方案，目前均在等待证监会的反馈意见。此外，还有不少基金公司筹备了黄金ETF产品。有迹象表明，我国酝酿已久的黄金ETF产品不久将面世，黄金投资领域又将拓宽一个渠道。

　　然而，黄金ETF现在酝酿上市，很可能生不逢时。由于欧美经济复苏前景看好，投资者的避险需求越来越弱，使得金价近几个月一直在1700美元/盎司下方震荡整理，对于黄金后市走势，大多数机构都比较悲观，认为黄金的“十年牛市”已经结束，投资者对黄金的信心开始动摇，ETF能否在近期顺产，目前还是个未知数。

　　中国版黄金ETF历经三年酝酿

　　2003年，国际上第一只黄金ETF在澳大利亚上市。此后，黄金ETF发展迅猛，有近100只产品在全球27个证券交易所上市。截至2012年末，黄金ETF持有实物黄金量约2300吨。ETF产品已成为个人和机构投资者投资黄金的重要渠道之一，其规模变动亦是国际金价的重要风向标。国内从三年前就开始呼吁进一步拓宽黄金投资渠道，希望推出ETF产品，将黄金投资市场继续做大。

　　经过三年多的酝酿，1月25日，证监会正式发布了《暂行规定》，解决了黄金ETF的制度性问题，为机构推出ETF基金做好了准备。多家基金积极上报方案，希望能抢到国内ETF的头啖汤。

　　对于国内绝大多数投资者来说，黄金ETF还是个陌生词汇。

　　相比实物金条、黄金T+D、纸黄金等黄金投资品种，黄金ETF的优势体现在多个方面，首先，在运作的透明性和投资的便利性上更胜一筹；其次，黄金ETF交易费用低廉(0.3%～0.4%左右)，而其他黄金投资渠道的交易费用平均在2%~3%；第三，黄金ETF交易门槛低，最小交易单位为100份，金额在几百元左右。此外，黄金ETF允许用股票账户参与黄金投资，大大地方便了投资者。

　　银河证券基金分析师王阳指出，推出黄金ETF，无疑将进一步丰富黄金投资渠道，增加配置工具；王阳表示，国内黄金ETF的推出将会快速扩大“藏金于民”的规模，同时也将加快我国黄金现货、期货市场的发展，提升在世界黄金定价中的影响力。

　　市场表现低迷影响推出速度

　　我国黄金ETF产品酝酿三年之后，有望即将临盆。然而，黄金价格近几个月以来相对萎靡的表现，却让很多黄金ETF推动者和积极上报方案的基金公司兴奋不起来。

　　自去年12月中旬黄金价格跌破1700美元/盎司以来，金价一直在这一价位下方震荡整理，期间两次小幅反弹欲挑战1700美元，都无功而返，上周五，国际市场黄金期货报收1668.50美元/盎司，距离1700美元/盎司仍然有30多美元的差距。

　　更让投资者担心的是，近期以来，包括高盛、德意志银行等大行在内的机构几乎一致唱衰黄金后市，认为黄金尽管短期内还可能会受到各国央行大举印钞的影响而短期走高，但随着经济的进一步复苏，黄金中长期走低的格局已经形成，黄金牛市或将终结。

　　高盛大宗商品分析师就预计，2018年黄金价格将跌至1200美元/盎司。在报告中，该行分析师表示，假设美国实际利率(例如最有代表性的美国10年期债券)在2018年回升至2.0%，预计黄金价格将在今后5年持续走低。同时，高盛预计黄金ETF需求将在2014年放缓，并且削减黄金价格涨势；德意志银行也预计，由于缺乏上涨的催化剂，近期黄金价格将维持区间震荡。

　　如果金价后市看空，或者在1700美元/盎司附近长期震荡整理，那么对于只能做多的黄金ETF来说，此时推出能否受到投资者的认可，将是一个未知数。

　　名词解释：

　　所谓黄金ETF，简单地讲，就是大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在证券交易所内公开发行基金销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。一旦该基金在证券交易所正式上市，投资者可像买卖股票一样方便地交易黄金ETF。记者 田志明 来源南方日报)