债券大王格罗斯的冒险：进军股市

　　股票疯涨的时代、债券繁荣的时代总会有起有落，任何基金所选择的投资类型都不会永远得到那么高的回报。而象征着过去30年中最成功的基金公司之一的PIMCO能否在债券牛市结束之后，依然守住自己的皇冠呢？

　　由格罗斯领导的PIMCO的财富尤其偏重于固定收益方面，这类投资占其2万亿美元总资产的比例高达99%。相比之下，其100亿美元的股票业务显得那样的微不足道。

　　本周，PIMCO全球股票总裁Neel Kashkari的辞职，更是给PIMCO这种严重偏重的投资模式敲了一个警钟。Neel Kashkari此前是在金融危机时期上任这个职位的，在至同事和媒体的声明中，他写道，“经历了非常美好的3年之后，我终于决定离开这个职位，转而投入到公共服务的工作中去。离开，并不是个容易的决定，因为PIMCO的股票业务正在经历着一个非常好的开始，我们也组成了一个极好的团队。然而，我的热情还是存在于公共服务行业。我相信PIMCO的同事和我们的客户将来还会继续取得好成绩。”Neel Kashkari从此选择踏入政治生涯。

　　他卸任之后，PIMCO任命哈佛捐赠基金的固定收益投资经理Marc Seidner接任全球股票总裁一职。

　　在Neel Kashkari的带领下，PIMCO的股票部门成立了6支基金，主要都是经营波动性和下行风险低的股票投资。据彭博数据，去年其4支主要基金中的3支都与该行业大多数竞争者的业绩差不多，而所有6支基金的表现不及Morningstar基准水平。

　　Morningstar分析师Karin Anderson表示，理论上讲，长期来看，PIMCO这些股票基金在繁荣而风险高的市场上升期间，表现不尽如人意，但在波动性和下行市场中的表现会比较好。PIMCO的股票策略还围绕着防卫型、低波动性投资策略的主题来进行，相对来讲还处于初级阶段。

　　与股票投资的保守不同的是，PIMCO的核心业务总回报债券基金的业绩令人羡慕不已，去年，这个基金的回报率为10.4%，打败了95%的同业经营者，如果算上其2850亿美元的规模，就更加让人望尘莫及了。

　　Karin Anderson表示，“我认为PIMCO要把股票抽离初其核心业务，但这是一项很艰巨的任务，他们至少需要3年的漂亮业绩来吸引投资者的注意。”

　　回到债券方面，最近PIMCO创始人、债券大王格罗斯也表示过对于债券市场的担忧:

　　“虽然在2013年不太会出现很糟糕的局面，但是随着今后通胀风险的若隐若现，长期债券收益率将会受到影响。”

　　这样看来，连债券大王都开始担忧债券市场的未来了。

　　2009年，在Neel Kashkari加入PIMCO的时候，格罗斯曾表示，“进军股票投资，进而发展到资本结构，是PIMCO公司投资过程中的正常扩张策略。”如今，这个看似边缘的策略越来越紧迫了，PIMCO向股票市场的转型毫无疑问将成为今后业界的一大焦点。

　　作者：张澄来源华尔街见闻)