彼得·塔尔·拉尔森：汇丰/平安交易收官为各方保全了颜面

　　汇丰和泰国第一富豪到底还是可以过个快乐的中国新年。中国监管机构已于2月1日同意汇丰把持有的剩余平安股权卖给泰国正大集团。财务重整为正大挽回了一笔划算的交易，也让汇丰得以避免一次尴尬的失利。但是，这个显然很美好的结局还有许多地方没有交代清楚。

　　这笔交易是12月份达成的，分两期实施，首期股权交易的价格为19亿美元，自媒体对这笔资金的终极来源提出质疑后，这桩交易就陷入了麻烦。有人因此怀疑中国国家开发银行被牵涉在内，后者曾同意为第二期金额达74亿美元的股权收购提供大部分融资。这又引发了关于中国保监会是否会阻止这一交易的新的疑虑。毕竟，保监会一向不喜欢投资者用借款购买股权。

　　在这项交易就要过期之前，保监会通过了修改后的交易条款，为各方都保全了颜面。泰国富豪谢国民控制下的正大集团改为全部用自己的现金为第二期收购融资。这让它得以挽救这笔利润不菲的交易。交易价格定在了每股59港元，而平安股价已经到了70.85港元，因此正大可以坐享近19亿美元的账面利润，相当于赚了20%。与此同时，汇丰也用不着为没能达成交易而尴尬，毕竟汇丰应该比其他西方国家更懂中国。

　　然而这笔庞大交易留下了许多有待回答的问题。一个主要的谜题是正大集团从哪找到的资金。就连年收入超300亿美元的公司也不可能有70亿美元的闲置资金。比较可能的解释是，它用这家未上市集团的其他资产作抵押借来的。另一个问题是，保监局是怎样打消了此前的疑虑的。尽管国开行的退出似乎起到了作用，政治动机恐怕很难排除出去。

　　对汇丰和正大，这些悬而未决的问题将压过完成交易带来的解脱。对投资者，这是个提醒：涉及到中国公司的交易往往不是个简单的事。

　　彼得塔尔拉尔森Breakingviews在伦敦的助理编辑，主要负责金融服务和监管方面的报道。在加入路透之前，彼得在金融时报工作了10年。在这期间，曾负责信贷危机期间全球银行业的报道以及主导9.11以及后续事件的报道。彼得毕业于英国布里斯托尔大学和伦敦经济学院。

　　作者为路透Breakingviews专栏作家，本文仅为个人观点；更多独立评论和分析请访问breakingviews.reuters.com；Breakingviews专栏译文由财经网独自担责，中文版权归财经网独家使用（编译：yan）

　　作者：彼得塔尔拉尔森