昨日,此前持续低迷的白酒板块领涨A股,
东方财富通软件显示,酿酒板块大涨3.39%,且上涨的主要是前期回调的一线白酒,其中
洋河股份(002304.SZ)大涨7.69%、
泸州老窖大涨(000568.SZ)7.27%、
贵州茅台(600519.SZ)上涨5.31%、
古井贡酒(000596.SZ)和
五粮液(000858.S
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Z)涨幅都超过4%。
对此,平安证券行业分析师认为,一线白酒小反弹基础已实。但国泰君安分析师则认为,白酒行业全年投资机会不大,继续维持谨慎态度。有私募对《第一财经日报》记者表示,当前的一线白酒的时机,相当于史玉柱刚买
民生银行时机,虽然低估,但市场普遍不看好,短期未必有大幅获利机会。
估值偏低
在塑化剂和公务用酒降低的双重打击下,一线名酒在资本市场估值连续下跌,截至2013年2月1日,贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖的动态市盈率均不到10倍,估值水平处于历史低位。
而目前市场主流看法是,一线白酒增长速度受到限制公务消费影响将大幅降低。但是相对来看主攻个人消费市场的中低端白酒受影响较小,业绩比较稳定。但银河证券分析师认为,从细分板块看,如果看淡一线白酒业绩增速,那么更应该看淡二三线白酒,因为其利润大头高端业务蛋糕受到一线挤压,且受益消费降级放量的中低端业务利润贡献平平。
平安证券分析师认为,一线白酒已成估值洼地,申万205个三级子行业中,白酒2013年预期市盈率排192位,一线白酒更低。这构成一线白酒小反弹坚实基础,一季度20%~30%确定性增长将是催化剂,但反弹高度有限,因为白酒2013年一季度业务走低,大机会仍需等待。
压力仍存
虽然白酒行业2012年和2013年一季度业绩仍能保持较高增长,以及动态市盈率偏低,但白酒板块依然面临着层层“雾霭”。国泰君安分析师认为,季报前或有小波季报行情,白酒全年投资机会不大,并继续维持对2013年白酒板块的谨慎态度。
深圳一家私募负责人对记者称,目前看机构主流投资就是金融地产,虽然一线白酒大跌后存在投资价值,但市场氛围不好,难以得到主流机构认可。
随着春节来临,白酒销售旺季亦至。不过青岛一家经销商对记者称,他代理的二线白酒,2012年销量下降较大,现在期望利用春节这段时间去库存。另一方面,在众经销商集体降低库存的情况下,从市场看白酒销售旺季不但没有出现往年的涨价现象,而且出现某些品牌白酒价格继续下滑。国都证券分析师认为,从终端销售情况来看,渠道去库存的效果一般,预计春节后一批价可能会继续下滑,两会期间反腐氛围的加剧预计会给高端白酒带来更大的压力。
实际上,在“塑化剂”事件和打击公款消费之前,白酒消费衰落已显现,深圳一私募负责人对记者称,他们从2012年8月开始做空洋河股份,收获颇丰。他认为后来的“塑化剂”事件和打击公款消费,加速了白酒消费的衰落。
杭州一家私募负责人认为,有些白酒估值确实较低,但是现在市场都无法确定2013年白酒销量会降低多少,利润下降多少。“虽然现在估值低,如果2013年一线白酒利润大跌,那么动态估值不但不低,反而有些高。”
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