中石化H股配售拟募240亿港元

　　或用于收购母公司在海外的上游油气资产

　　2月4日深夜，中国石油化工股份有限公司（600028.SH，00386.HK，下称中国石化）出人意料地公告称，拟定向配售28.45亿股H股，筹资240亿港元，用于公司一般运营资金。

　　该交易是今年迄今为止亚洲第二大股权融资交易。Dealogic 的数据显示，兴业银行（601166.SH）上个月通过配股筹资37亿美元。

　　此次配售，被外界解读为中国石化母公司中国石油化工集团公司（下称中国石化集团）重组的一部分。后者此前曾提出，希望目前的上市公司中国石化成为整个集团公司上游业务的惟一实体；上月，华尔街日报更是披露，中国石化预计4月份将从中国石化集团手中，收购80亿美元的海外上游油气资产。

　　Beveridge昨日称，预计配股交易完成后，中国石化的现金流将达到80亿美元。

　　此外，中石化炼化工程（集团）股份有限公司（下称“炼化工程”）、中石化石油工程技术服务有限公司也计划先后在香港上市。

　　知情人士向早报记者透露，据其从今年1月举行的中国石化集团年度工作大会上获得的信息，炼化工程上市的确定性颇高，上市时间或定在今年年中。而中石化石油工程技术服务有限公司的整合难度较大，上市也是“十二五”之后的事情。

　　中石化AH股应声大跌

　　受最新巨额融资消息的影响，中国石化H股昨收报8.74港元，跌6.42%，为当天港股市场跌幅最大的蓝筹股。部分受此拖累，恒生指数昨日收跌2.3%，创下去年11月8日以来的单日最大跌幅。同一天，在内地A股市场再创近期新高的情况下，中国石化A股收报6.90元人民币，跌2.13%。

　　路透援引美银美林的报告称，中国石化的配售价折让较近期的大型配售案要高，如去年12月友邦保险的4.3%折让，以及上月底高盛折让3%配售工商银行。

　　根据中国石化2月4日发布的公告，其计划向不超过十名的特定投资者定向配售，每股配售价为8.45港元，较2月4日的收市价9.34港元折让约9.5%。

　　此次中国石化新发行的H股数量相当于已发行H股数量的17%，占发行后H股数量的14.5%，以及配售后股份总数的约3.2%。

　　自2012年7月至2013年2月4日公布定向配股计划当日，中国石化H股自低点6.38港元已上涨46%，跑赢同期恒生指数。

　　外界有观点称，中国石化此番用行动向外界传达了一个信号其股价已高企。

　　剑指海外上游资产？

　　关于中国石化此次配售的目的，路透昨日援引分析师的话称，中国石化是为了向中国石化集团收购海外油气资产。

　　对海外收购颇有心得的中石化董事长傅成玉去年曾表示，中国石化计划收购母公司的海外上游资产，从而一定程度上降低成品油限价政策对公司利润的影响。

　　华尔街日报上月曾报道称，中国石化计划从中国石化集团手中收购80亿美元的上游油气资产，涉及英国、俄罗斯、哥伦比亚及哈萨克斯坦等国家的上游资产。

　　华尔街日报透露，上述交易预计于4月份进行，力争使中国石化与埃克森美孚、雪佛龙公司和荷兰皇家壳牌有限公司等其他国际石油巨头在业务实力上不分高下。

　　不过，美银美林称，根据初步估算，上述资产的盈利能力不及中国石化现有中国境内资产，原因是阿根廷、俄罗斯和哈萨克斯坦的税赋更高，而英国业务的地质结构更复杂。美银美林称，新的注资未必提升中国石化的勘探及开采业务价值，历史经验证明，这类举动或不能帮助中国石化重整其上游业务。

　　上次中国石化集团注资中国石化，已是2010年的事。当时，中国石化以24.6亿美元从中国石化集团手中，收购了安哥拉18区块深水石油资产50%的权益。

　　据数据提供商Dealogic截至2013年1月初的统计数据，2010年以来，中国石化集团在英国、美国、加拿大、巴西、阿根廷和澳大利亚的投资总额达到340亿美元。

　　彭博社上周五还报道称，中国石化集团正就收购英国独立油气公司Afren PLC（AFR.LN）超过10亿美元的资产进行谈判。

　　负债率降低5个百分点

　　此前，曾有分析称，中国石化可能通过举债的方式筹措资金，以收购价值80亿美元的资产，但这将加重中国石化本已沉重的债务负担，并制约中国石化在可预见的未来收购大型海外资产的能力。而借助配售，则可降低上述负面影响。

　　据美银美林估算，此次配售完成后，中国石化2013年度负债比率预计将由48%降至43%。

　　值得关注的是，今年中国石化的支出有增无减。

　　傅成玉今年2月1日在接受央视采访时曾表示，中石化每年将投入300亿元人民币左右解决油品质量问题。而过去十年每年的平均投入为200亿元人民币。

　　可查资料显示，300亿元人民币的规模，大致相当于中石化一年利润额的一半。治理空气污染的巨大成本意味着，中国石化利润前景的“能见度”将下降。

　　作者：李跃群