航空运输：商务需求复苏明确 荐5股

　　行业策略:我们认为今年商务需求将出现回暖,而旅游消费升级动力将更为强劲,这将有望驱动航空需求实现逐步复苏,虽然13年运力供给依然较快,但我们认为需求有望实现快于运力增长,行业实现供需反转;目前航空估值接近08年行业亏损时期最低估值,股价向下空间相对有限,业绩改 善有望带动股价向上大幅增长;且未来几年航空需求向上,行业有望进入行业新一轮的景气周期。

　　投资建议:我们维持行业增持评级,我们推荐受到商务旅客需求回升以及经营主体航线存在供给瓶颈的中国国航,业绩弹性最大的南方航空,而一旦中日关系缓和,东航也将具有非常明显的弹性。机场方面,我们认为仍有配置价值,相对看好业绩增长确定,分红比例较高,且受到内外航外线收费并轨利好的上海机场与白云机场。（国金证券 黄金香）