上市公司延续回购潮 提振作用“因人而异”

　　近日，率先宣布回购的宝钢股份（600019.SH）公告称，截至2月4日，已累计回购数量为42444.04万股，占公司原总股本的比例约为2.4%。延续着去年的回购潮，今年上市公司回购热情不减，仅1月份就有两家宣布了回购方案，拟投入资金达5亿元。其中上柴股份(600841.SH)是沪市首 家回购B股的公司。

　　据《第一财经日报》统计，从去年下半年至今，沪深两市共有17家公司发布了回购预案，拟投入资金逾100亿元。而各家公司回购的目的不尽相同，其能达到的效果也“因人而异”。

　　回购各有侧重

　　日前，为引导和规范上市公司以集中竞价交易方式回购股份行为，上证所对《上海证券交易所上市公司以集中竞价交易方式回购股份业务指引》进行了修订，并于1月18日开始向社会公开征求意见，鼓励大股东回购股份。包括股价持续低于每股净资产的；经营活动产生的现金流量持续为正，或有大量闲置资金的；资产负债率大幅低于行业平均水平的；因实施重大资产重组后存在未弥补亏损，而长期无法向股东进行现金分红的；具有分红能力但现金分红水平较低的；以及发行的A股、B股或H股股票市场定价存在较大差异，其中某类股票股价偏低，未能合理反映公司价值的都在鼓励之列。

　　所谓股票回购，是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外一定数额股票的行为，公司在股票回购完成后一般会将所回购股票注销。对于上述17家回购公司，大部分是认为其当前股价被低估，而回购B股则多为试图解决B股问题。

　　2月份至今一周的时间内，即有6家回购公司披露了最新进展，而年初至今则是12家。宝钢股份而外，还有康力电梯（002367.SZ）、大东南（002263.SZ）、精达股份（600577.SH）、申能股份（600642.SH）和孚日股份（002083.SZ），这6家上市公司均是着手实施去年底公布的回购方案。其中康力电梯截至2月4日回购股数量共计455.5万股，占公司总股本的1.20％；大东南截至1月31日回购股数量共计1348.63万股，占公司总股本的2.23％；精达股份截至2月1日回购股份数量为7245.19万股，约占公司总股本的1.005%。而这些公司，实施回购的主要原因多是觉得去年底股价被低估。

　　与之不同的是，上柴股份于今年1月份宣布回购B股。事实上，对于以港元结算的深市B股来说，解决B股问题的最佳范例在于“B转H”，中集、万科、丽珠皆为此列。然而，以美元结算的沪市B股往往更复杂，回购或将是一种解决B股问题的途径。

　　提振作用各异

　　统计数据显示，2012年回购公司之多、回购资金之大也属罕见，早在2006年，上市公司回购达到24次，但之后再也没有出现如此巨量回购，例如2011年仅有3家公司实施了回购计划。

　　但2012年又进入了回购高峰期，沪深两市共有23家公司发布了回购公告，引发上市公司股票回购潮的最主要原因是二级市场的持续低迷。

　　上证指数自5月以来一路走低，两度失守2000点，最低触及1949.46点，创三年来新低。板块全线下挫带来的是个股的持续走低。事实上，这么多年来，上市公司都在热衷于通过扩张股本的方式不遗余力地圈钱，而自己拿出真金白银来回购股份并且形成一种风尚也只有在这种特定的历史背景下才会出现。

　　从理论上来说，由于回购后公司在外发行股份减少，因此回购会提升每股收益等指标，最为明显的是提升股价。比如，自从去年8月底宝钢股份宣布回购预案以来截至昨日收盘，股价已从4.1元升至5.15元，虽涨幅达到25.6%，但相对于其三季报公告的每股净资产6.47元，仍存在逾20%的折价。

　　精达股份在2012年12月20日晚间发布了回购报告书（预案），称鉴于近期公司股价低迷，为维护广大股东利益，增强投资者信心，综合考虑市场状况和公司的财务资金状况，公司拟以不超过每股5.10元的价格回购股票，用于回购的资金总额最高不超过1亿元人民币。据此计算，预计回购股份约1960.78万股，占公司总股本约2.719%。但自回购公布之前的收盘价4.66元/股，到昨日收盘的5.12元/股，股价并无明显变化，涨幅甚至低于同期大盘指数。

　　不过，像江淮汽车（600418.SH）、康力电梯等公司，自宣布回购以来，其股价至今的累计涨幅在40%以上。