央行单周净投放6620亿创新高

　　昨再启4100亿元逆回购

　　本周逆回购8600亿亦创历史最高纪录

　　应对春节前紧张的资金面，中国人民银行（央行）昨日再启4100亿元逆回购，使得本周逆回购达到创纪录的8600亿元，净投放规模也飙升至6620亿元，为公开市场操作历史上单周最高水平。

　　所谓逆回购，即央行 通过从银行手中回购央票向市场注入资金。一般来说，逆回购以7天、14天、28天期为主。央行上次大规模单周逆回购发生在去年10月末，当周的两次逆回购规模共计5680亿元。

　　两天前，央行曾实施4500亿元14天期逆回购操作，创下单次最大规模逆回购纪录。与周二相同，央行昨日4100亿元的逆回购期限同样为14天，发行利率继续维持在3.45%。

　　分析人士认为，央行开启如此大规模的逆回购操作，意在帮助金融机构应付准备金缴款并保持节前市场的流动性充裕格局。

　　“每月5日、15日和25日为银行准备金缴款日，故5日央行实施了巨量逆回购。另外由于本周是春节前的最后一个交易周，属于传统的现金走款高峰，资金紧张状况将随之加剧。所以央行7日再次实施4000多亿元的逆回购操作。”有银行交易员指出。

　　统计显示，本周公开市场将有1980亿元逆回购到期，较上周增加770亿元，环比增加约六成。其中包括2月5日的180亿元28天期品种、800亿元7天期品种以及2月7日到期的1000亿元7天期品种。

　　在央行连续大手笔注入流动性后，高企的资金价格有望在长假前逐步回落，龙年资金面有望平稳收官。

　　此前，随着大量逆回购陆续到期以及节日流动性需求的激增，1月底以来银行体系流动性压力明显增大。数据显示，具有利率风向标意义的上海银行间同业拆放利率(Shibor)自1月末以来持续攀升，其中隔夜、7天期、14天期、1月期等利率品种，在10天时间均上涨超过100多个基点，隔夜利率更是上涨达150个基点，流动性紧张状况可见一斑。

　　在周二央行祭出4500亿元天量逆回购操作后，资金利率并未如期下行。14天以下Shibor仍全线上涨。其中，7天期Shibor昨日已突破4%，达4.10%，创两个月来新高。

　　分析人士称，目前逆回购发行利率较4.181%的14天Shibor仍低73个基点，这也激发了银行向央行报量的热情，使得Shibor短期仍难“低头”。

　　不过，有银行交易员称，机构这几天已经逐渐平了头寸，从本月6日下午开始，市场上的钱开始多起来，资金利率肯定会回落。

　　市场人士预计，由于本周两次逆回购相当于两次降准，这让下调准备金率这一传统货币政策工具近期出台的概率大为降低。

　　此外，节后流动性也有望继续保持平稳，虽然本周央行发行的14天期8600亿元逆回购将于春节后首周到期，但考虑到节后现金回流至银行体系，以及对央行启用短期流动性调节工具(SLO)的预期，流动性宽松问题不大。

　　不过，分析师提示，春节过后，今年4月将是另一个资金压力较大的月份。按过往经验，财政存款将于4月大规模上缴，若届时外汇占款减少“雪上加霜”，不排除资金面出现超预期紧张的可能性。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，逆回购操作与降准相比，同样可起到释放流动性的作用。不过，降准释放的流动性期限是永久的，逆回购相对于降准而言期限比较短且操作更为灵活，能够实现资金调节的收放自如。因此，从目前趋势看近期降准可能性不大。