中航飞机：“运-20”首飞激发业绩想象空间

　　⊙记者 徐锐 ○编辑 孙放

　　在中航工业集团连番注资力挺之下，“羽翼渐丰”的中航飞机似已迎来新一轮发展良机。特别是在“运-20”成功首飞后，其广阔的市场前景也进一步激发了外界对中航飞机的投资想象空间。

　　今年1月26日，我国自主研制的大型运输机“运-20”在陕西 阎良航空基地成功进行了首次试飞，标志着我国成为继美国、俄罗斯、欧盟之后，少数几个可以生产大型飞机的国家。传递至资本市场，中航飞机在该消息披露后随即受到投资者的狂热“追捧”，1月28日开盘即被巨量买单封至涨停。

　　“运-20是由西飞集团主要研制，公司担任的是航空零件分包商角色，也可看作是该机型的生产单位之一。”中航飞机相关人士称，“运-20”成功首飞对公司经营发展具有一定的积极意义，但对于未来经营业绩的影响目前还难以判断。

　　相较于公司人士的谨慎表态，各路分析机构则普遍认为，以“运-20”为代表的大型运输机的巨大需求潜力，足以支撑中航飞机在未来较长时期内保持快速增长。光大证券相关分析师指出，“运-20”的定型列装是时代所需的迫切要求，是我国空军急需的战略性装备。鉴于目前运-20运输机正处于试验和加速定型阶段，如果一切顺利，经过3年的试飞验证和综合试验期，其预计中航飞机有望在2015年左右接到“运-20”的订单，2017年左右可实施首批交付。由此，2015年以后，中航飞机订单和业绩将进入爆发性增长阶段。更有券商大胆预测称，“运-20批量生产后可增厚公司每年业绩约10-15亿元”。

　　除“运-20”成功首飞为其带来的巨大潜在商机外，中航飞机去年实施的重大资产收购也广为市场看好。的确，根据中航飞机1月份末所发业绩预告显示，公司预计2012年净利润将同比增长100%至150%，业绩大增的原因便在于公司去年11月完成了定向增发，所购资产业绩纳入了合并报表。

　　具体来看，借助于本次资产收购，中航飞机实现了对飞机整机、起落架系统、零部件研发、制造等资源的进一步整合，即在原有飞机整机和零部件生产和制造的基础上，新增了运-8系列飞机等机型的生产能力，丰富了产品型号，加速壮大了公司的整机生产业务。在业内人士看来，运-8机型的注入颇具看点，预计今后几年将进入批量生产期，从而显著改善上市公司业绩水平。

　　值得一提的是，在近期召开的中航工业集团2013年峰会上，集团董事长林左鸣谈及“2013年重点工作”时曾重点指出，2013年要加快“新舟”飞机改进和市场开拓，并全面支持ARJ21飞机试飞验证、C919大型客机部件生产。其中“新舟”系列飞机正是中航飞机当前的主打产品，公司同时也是ARJ21、C919飞机的零部件研发供应商。“民机产品是公司未来的大力发展方向，林总的上述表态也侧面显示出集团对公司经营战略的认可和支持。”中航飞机上述人士称。 (来源：上海证券报)