多空对冲过节为宜

　　每到农历新年或者是重要节假日的时候，期货市场投资者，特别是风险偏好过大的投资者都会想尽办法来策划好这一个重要时段。如果判断准确，可能获得高额利润。如果出现错误，则认可这一风险。目前这些资金已经开始在节前就发动行情，放大持仓，到节日调高保证金的时候再逼迫错误的一方砍仓出局，如果行情顺利发展，则节后还要再来一波。

　　2011年的国庆节是在节前启动行情，2012年的春节也是节前启动。到了2013年的春节，可以看到市场因城镇化的主题发挥，出现了和房地产相关的品种走出一波行情，涨幅超过30%。

　　根据以往历史规律，节后行情基本上都延续了节前走势特征。为什么呢？因为在节前占有优势的一方已经获得了巨大盈利，这个盈利能够让胜利的一方自由配置资产组合，灵活应变，而兵法的策略则是“宜将剩勇追穷寇”。

　　对于资金优势的一方只要基本面没有太大变化，一般来说都是会继续进攻。

　　那么，今年大宗商品的基本面有没有什么变化呢？要知道，本轮行情有一个关键点，那就是股市的大涨带动了商品上行，股市是最基本的结构，只要股市迎来跌势，那么商品要转跌的可能性就较小。股市上涨主要是基于银行股的大涨，而银行股的基本面无疑是健康的，而且是要好于其他行业。当然，我们知道银行股的盘子大，需要资金多，那么现在市场有没有资金呢？从中国的M2到日本新的通胀目标，再到美国的连续QE，可以认为，市场不缺钱。其次，近期全球股市都在涨，而且上行幅度均比较明显。我们现在担忧的是行情有没有透支基本面？如果透支了，继续做多就面临高风险。最好的策略是做多那些没有透支的品种，做空已经透支且技术上已经开始回归基本面的品种。没有透支的品种在重要均线附近将会获得支撑，而透支的品种则会直接突破均线。

　　透支的基本面可以从不同角度来分析，如果逐一品种分析可能显得比较凌乱，但目前有几个品种可以认为是已经透支了。比如说棉花，内外价差相差超过5000元/吨，国内纺织市场竞争力已大大削弱，而且在经过2010-2011年的大涨和大崩溃以后根本没有得到恢复，此时再度出现大涨的可能性很小。从技术面看，期价在拉出一个涨停板后就弱市调整，主力也明显不敢过度张扬，很有可能最终是重归平静。没有透支的品种是塑料。塑料现货价格在近一年来始终保持坚挺，现货商的控盘能力也在明显增强，自从价格突破10800元以后，现货商做空套保的欲望大大减少，反而出现了多头买入行为，这值得我们深思。实际上未来塑料市场可能有“雾霾”这个炒作概念，国家控制石化和建材的决心将进一步坚定。“十八大”报告第一次把生态文明写进来，这可能是一个长期的转变过程。在技术图形上看，塑料价格实际上已经突破重重压力，从周线图上看已站在所有均线之上。总体而言，建议多空对冲过节为宜，做多强基本面品种，做空弱基本面品种比较合适。