家电股：这里的行情静悄悄

　　证券时报记者 付建利

　　在去年年底以来的这波反弹行情中，A股市场最风光的是银行、地产、券商等板块。从历史经验来看，每一轮反弹行情中，银行、地产、有色等强周期性品种都会成为上涨的明星品种，尽管这些板块在熊市里也曾熊冠A股。有心的投资者会发现，其实在大多 数反弹行情里，家电股往往也表现不错，只不过相对于银行、地产等弹性小一些。重仓家电股的投资者，以穿越牛熊周期来看，收益很可能远远超过预期，也超过重仓其他品种的收益。

　　昨日，尽管大盘出现回调，但家电股仍然表现不错。老板电器上涨4.29%，收于25.75元，创出本轮反弹行情的新高；格力电器、小天鹅A、华帝股份、海信电器、万家乐、合肥三洋、四川长虹等家电股在本轮反弹行情中也表现不错。很多家电股的涨幅都远超同期大盘涨幅。当市场人士把关注的目光投向银行、券商、地产等明星品种时，家电股正静悄悄地上演一波凌厉的反弹行情。

　　家电股的上涨，首先是有着良好的基本面支撑。家电股很少出现业绩暴涨的情况，也属于传统行业。但这一行业因为直接与居民消费相关，防御性很强，很多家电股业绩稳定增长。去年受宏观经济及出口下滑影响，家电股跌幅也较深，一些质地较好的家电股甚至遭到错杀。但去年年底以来，家电股的业绩出现了明显的回暖迹象。尽管历时五年堪称实施时间最长的家电补贴政策“家电下乡”，在2013年1月31日正式画上“句号”，但家电行业的市场化程度将进一步提升，行业集中度会得到提升，龙头企业的投资价值凸显。

　　中国是家电消费大国，在空调、冰箱等家电细分领域，一些具备核心竞争力的企业极有可能成为世界品牌。随着欧美经济，尤其是美国经济的复苏，家电企业的出口将迎来拐点。以海信电器为例，海信集团发布2012年经营业绩：全年实现销售收入810亿元，同比增长13.2%；利润52亿元，同比增长21.8%。海信全年国际市场收入同比增长20%，自主品牌占比超过40%，其中美国、欧洲、澳洲等高端市场贡献最大。

　　从国内的销售情况来看，数据显示，2013年元旦期间(2012年12月31日~2013年1月6日)家电线上、线下销售全面爆发，彩电、冰箱、洗衣机、空调四大类产品销售量、销售额较去年同期涨幅均超15%。鉴于开年以来的良好表现及2012年第四季度的运转状况，家电行业的信心指数已经开始回升。

　　家电龙头估值水平与表征行业景气的空调增速相关性很高。今年以来，受极寒天气的影响，空调销售明显回升，这一信号也反映出家电行业的景气度在上升。2013年在宏观经济企稳的背景下，加上新型城镇化和收入倍增计划的带动，家电行业将处于温和复苏的阶段。此外，外接互联网调节温度的智能冰箱、对家里的空调进行远程遥控的手机、具有情绪化功能显示面板的全自动洗衣机等将陆续出现，家电行业的升级换代和智能化将更进一步，由此带来行业新的想象空间。

　　从A股市场的投资结构来说，机构投资者和成熟型投资者越来越多，这些投资者更加强调追求绝对收益，青睐业绩稳定增长的行业和公司，家电股无疑是这些成熟投资者的理想投资标的。相对于所谓黑马频出的中小盘股，家电股具有业绩增长确定性强大、防御性强、能够穿越牛熊周期的特征。事实上，格力电器、海信电器、青岛海尔、美的电器等龙头家电股一直都是基金等机构投资者的重仓股。

　　从风险的角度来说，家电股面临的潜在风险主要包括宏观经济低迷、地产调控加强、原材料价格大涨、价格竞争等，但在经济复苏预期明确的背景下，家电股的估值水平更有可能不断得到抬升。

　　家电股的反弹静悄悄，但财富效应极具诱惑力，在市场对银行、地产、券商青眼相加的时候，聪明的投资者，不妨给家电股多一份热情。

　　作者：付建利