欧元汇率缘何持续走高

　　欧元汇率持续走高不仅是受欧债危机暂时减退、欧元区经济形势有所转机和美日等国竞相让本币贬值等宏观因素影响，而且也与欧元与美元之间的利差、投资者重新关注和进入欧洲债务市场等市场因素直接有关

　　尽管今年以来，欧元对西方主要货币的汇率不断走高，但2月7日，欧洲央行仍然决定将基准利率维持在0.75%不变。欧洲央行行长德拉吉表示，欧洲经济将会在今年稍晚时开始复苏，目前欧元汇率基本吻合其长期均值，但是持续升值可能改变欧洲央行对物价稳定风险的判断。

　　在过去不到3个月的时间里，欧元对美元汇率的涨幅已经接近8%。欧元对日元汇率也从去年的低点回升约25%。欧债危机度过最糟糕的时期促使市场对欧元的信心回升。自去年第四季度以来，欧洲金融市场的紧张状况逐步得到缓解，欧债危机失控风险有所减弱，投资者情绪明显得到改善，市场对欧元的信心开始恢复。所有这些都得益于欧洲央行和欧盟在过去一年中所采取的一系列重大政策措施：欧洲央行通过长期再融资计划（LTRO）向市场提供大量流动性，并且宣布通过直接货币交易(OMT)在二级市场上购买欧元区成员国国债；欧盟提出欧洲稳定机制（ESM）可以直接向欧元区问题银行注资，制订深化欧洲经济与货币联盟计划，并且采取积极措施阻止银行业危机与主权债务危机之间的恶性循环。据报道，仅欧洲央行采取的直接货币交易计划已使西班牙、意大利等国政府的借贷成本下降2.5个百分点。受此影响，市场投资者开始关注欧洲债务市场。荷兰商业银行的最新数据显示，2012年最后4个月，回流到受债务危机冲击最为严重的5个欧元区成员国的净私人资金总额为930亿欧元。而在2012年前8个月，这5个成员国资金外流的总额为4060亿欧元。

　　欧元区经济形势出现转机为欧元汇率走高创造了条件。最新迹象表明，欧元区经济正开始从有史以来最为严重的经济危机中缓慢复苏。欧盟委员会最新发布的数据显示，欧元区1月份经济景气指数从上个月的87.8点上升到89.2点，达到7个月以来的最高点。这进一步表明欧元区经济活动自去年11月以来就开始走出低谷，增长前景有所改观。

　　欧元与西方主要货币的利差吸引投资者投向欧元。欧洲央行现行的主导利率仍维持在0.75%，明显高于美联储和日本央行推行的利率水平。投资者为赚取利差而将资金投向欧元，必然会加大市场对欧元的需求，从而进一步推高欧元汇率。此外，美日等西方主要国家为解决本国经济问题正在有意压低本币汇率，自然也就让欧元显得更为强势。

　　部分金融研究机构预期欧元地位短期内仍会继续走强，认为欧元对美元的汇率在今后几个月内有可能会上升至1.4美元。不过，欧洲工商界对欧元持续升值深表担忧，认为这将会制约欧洲企业的对外出口和挤压欧洲企业的利润空间。

　　在西方主要国家竞相让本国货币持续贬值的大背景下，欧洲央行不希望欧元汇率持续走高。然而，欧洲央行最终是否会干预外汇市场，在很大程度上取决于欧洲央行在欧元汇率方面的底线。几年前，欧洲央行在欧元兑美元汇率升至1.6美元时并没有出手干预市场。不过，这并不意味着欧洲央行会放任欧元升值，因为现在的情况与几年前不一样，欧元区经济仍然低迷，欧债危机并没有完全消除。因此，欧元如果继续快速升值，影响到欧元区出口和经济复苏，欧洲央行不排除通过降低利率、增加货币供应量等措施来抑制欧元汇率继续走高。 来源经济日报)