电科院：高壁垒+高扩张性或成国内最具优势综合性检测服务商

　　在金融类股与指数“齐飞”的市场环境中，电器行业的整体表现未免显得有些许落寞，但这并不妨碍行业中存在结构性的投资机会。其中，电科院（300215.SZ）是值得关注的一只股票。

　　“电科院质地优良，是一只在2013年值得长线持有的股票。”有业内分析人士这样表示，“ 该公司具有高壁垒、高扩张性的特征，公司内在竞争优势突出，具有成为中国最具优势的综合性检测服务商的可能性，成长值得期待。”

　　作为我国电器检测行业的龙头企业之一，电科院主要从事输配电电器、核电电器、机床电器、船用电器、汽车电子电气、太阳能及风能发电设备等各类高低压电器的技术检测服务。

　　据介绍，电器检测按照电压等级可分为高压电器检测和低压电器检测。在高压电器检测方面，我国三家高压电器检测龙头分别是西高院、武高所、沈高所，但这三家机构均位于长江以北地区，电科院则是长江以南地区唯一一家得到市场认可的高压电器检测机构。

　　在低压电器检测领域，电科院则是国内检测规模最大、检测项目最全、检测容量最大的企业。2011年，公司获得高新技术企业证书，得到所得税优惠。随着国家目前规定低压产品必须进行检测，电科院的检测客户络绎不绝。

　　在已有的优势基础之上，电科院近年来又积极加大了高压检测业务的投资。2012年，公司有多个高压检测项目在建，随着各高压电器试验系统项目的相继建成投产，逐步在高压电器检测市场获得认可。

　　除了检测业务本身之外，电科院也在业务线上积极扩张，其中最主要的就是技术评价服务，这部分业务的市场空间和利润率远高于检测业务本身。2012年4月,公司被工信部列为电工类唯一一家技术评价实验室。

　　有分析人士指出，由于我国的电检行业起步较晚，随着中国制造业升级换代，提高产品的附加值就必须要增加产品的质量成本，因此电检行业的市场规模也有望爆发。2010年中国检测行业市场规模为650亿元，未来预计将以年均15%的速度增长，而电科院的市场空间有望从2010年的23亿元扩大到2015年的64亿元。

　　资料显示，电科院的固定资产和在建资产常年维持在80%左右，属于重资产行业，但公司盈利能力却异常突出，毛利率一直维持70%左右，令许多公司望尘莫及。

　　根据最近一期财报，电科院在2012年的前三个季度中，实现营业收入2.57亿元，同比增长48%，实现净利润1.02亿元，同比增长74%，每股收益0.57元。财报还显示，公司前三个季度的综合毛利率高达72.67%，维持在高位。

　　1月16日，电科院又发布业绩预告称，预计2012年归属母公司股东的净利润约为12718.54万元~14472.83万元，同比上升45%~65%。

　　近期，公司董事陆燕荪在临时股东会中指出，由于电科院大部分新增投资项目还未完成，并且这些项目都是具有高附加值的高端检测项目，因此未来的盈利增速应该具有持续性。公司预计未来较长时间仍将保持持续稳定的30%~65%之间的盈利增速。

　　此外，电检行业收购兼并是长期增长驱动力之一。电科院作为行业内唯一上市公司，有中国检验认证集团作为第二大股东，体制灵活，具有整合上的天然优势。

　　国泰君安证券分析师王稹认为，检测行业内收购的问题不在于协同效应不好，而在于难以达成交易。民营机构往往要价过高，国有机构则涉及机制问题，没有高层推动无法操作。电科院的独特优势在于有战略股东的资源支持，有能力以合适的对价获得收购优良资产的机会。

　　1月下旬，公司发布公告称，将使用36063万元投资控股成都三方电气有限公司。公司通过收购一方面得以进入了大电工检测领域的一个细分领域，另一方面在西部地区布局设点，在区域上进行扩张。

　　从去年开始，电科院已经受到越来越多的机构关注。在2012年的三季度中，信达澳银领先增长、东吴进取策略灵活、华富竞争力优选基金纷纷新进建仓。此外，社保基金六零二组合也在三季度位列该股前十大流通股股东之一。

　　作者：张愎来源第一财经日报)