基金业2012薪酬调查：薪酬增长首次跑输GDP 年终奖或为09年70%

　　每日经济新闻记者 徐皓 发自上海

　　这是最好的年代，这是最坏的年代。

　　这是基金行业最开放、充满最多可能性的时期，这也是这个行业受到最多挤压、利润率最低的时期。

　　所幸的是，对于吃“基金业”这碗饭的人，目前行业仍将维持着较高的薪酬水平；但坏消息是，增长出现了“断崖式”下滑，与其他行业的差距正在缩小。

　　同时奖金方面并不乐观。据《每日经济新闻》记者调查，对于大部分基金公司尚未发放的2012年度年终奖预测值，好消息是，经过两年下降后终于“止跌”；而坏消息则是，仅为2009年度的70%。

　　去年薪资增长跑输GDP/

　　尽管自去年以来基金行业骇人的降薪传闻不断，不过事实上真正实施降薪的公司屈指可数，绝大多数基金公司薪酬仍稳中有升。

　　然而增长的质量显然已不比过去。“2012年行业平均薪资增长率只有前一年的一半不到。”某基金公司HR引用人力咨询公司韬睿惠悦的最新调研结果对《每日经济新闻》记者表示。包括这家公司在内的42家基金公司和资产管理公司参与了这次调研，而参与调研的基金公司的规模分布情况与行业也大致相似。

　　调研数据显示，2012年基金行业平均调薪率为4.8%，远低于社会全行业9.6%的薪资增长率。值得注意的是，这是近三年来，基金行业薪资平均增长率首次跑输同年GDP增长率（约7.8%）。

　　2009年的小牛市使得基金行业薪资在2010年实现12%的高增长，同年GDP增长率为10.4%；2011年行业调薪率有所下滑但仍超过了10%，当年GDP增长率为9.2%。但由于近三年来行业利润持续走低，2012年基金行业平均调薪率被“腰斩”。

　　数据照应着现实。“每月就涨了500。”有中小基金公司员工对《每日经济新闻》记者表示对去年加薪的失望，而另有中型基金公司员工称，去年薪水没有变化。有基金公司HR告诉记者，每年过完春节后三、四月份就开始做当年的调薪规划，前一年度的业绩考核是很重要的指标。

　　事实上，虽然普遍只有前一年增长的一半，但去年基层员工的调薪率仍然在各个层级中处于最高水平。下降幅度最大的则属中层管理人员，高管的调薪率下降幅度最小。

　　在缩减薪资预算中，首先砍掉中高层收入的作法在行业内颇为常见。刚刚冲进“前十”的建信基金曾内部宣布，如果去年再无法完成股东的利润考核，中层以上管理人员的奖金将会停发。

　　亦有基金公司高管主动 “减薪明志”。据天弘基金员工称，其总经理郭树强上任的两年时间，“没有领过公司一分工资，也没有股权激励。”这让员工颇感钦佩，也在一定程度上减轻天弘员工无年终奖可领的落差感。而财通基金总经理陈东升也领着“比原来更低”的薪资。调研数据显示，2012年有超过五分之一的公司全员普遍加薪，但高管人员则“冻”薪。

　　被认为是“雷打不动”的基金经理高薪在2012年亦出现松动。在基金公司员工层级中，投研部门等专业人员一直以来都分得了最大的“蛋糕”，但在去年，不同资产管理类别的基金经理薪酬增减各异。

　　以高级基金经理这一级别为例，2012年固定薪酬整体小幅上升，其中股票基金经理是增长率最高的一类，接近15%；债券基金经理亦有较大提升，提薪达到10%。但QDII、量化指数、专户的基金经理平均固定薪酬方面则有不同程度的下滑。

　　此前市场传言300万元年薪招募优秀债券基金经理的消息并非空穴来风。有基金公司人力资源部人士表示，债券基金经理这两年收入上升很快，“平均税前年薪达到160万元左右。”债券基金经理原本是在各类基金经理中收入处于较低水平，而如今已经超过量化投资基金经理，比肩QDII基金经理薪酬水平。

　　QDII基金经理近年总体收入则呈下降趋势，“之前海外资产管理人才比较稀缺，而现在有海外管理经验的人越来越多。”上海某基金公司HR认为，另一个因素是近年QDII市场始终难以扩张。基金经理的薪酬考核中有部分与基金规模挂钩，2012年QDII基金整体业绩虽然跑赢A股基金，但仍出现净赎回，资产管理规模并未随之扩容。据了解，如今QDII基金经理平均年薪下滑至180万以下。

　　年终奖平均将发8个月/

　　对于基金行业而言，决定一年“收成”好坏，除底薪外有相当部分权重在于一年的奖金。在所有金融子行业中，基金行业的固定、浮动薪酬比例较为接近，整体水平大致在55:45，而高管的薪酬结构比例则与之倒挂，为46：54。不少基金公司员工感觉近年收入下降，很大程度上是因为浮动薪酬的削减。

　　“对于今年的年终奖没有期待。”某中型基金公司副总谈及此事表示。而某大型基金公司市场营销总监称，从去年年中预算的大幅削减已经不难看出公司对成本的控制，“年终奖肯定会少。”

　　根据韬睿惠悦历年的调研情况来看，基金行业整体2012年发放的奖金（即2011年度年终奖）月数为7.6个月，而2010年度和2009年度这一数字分别是9.7个月和11.3个月。

　　几乎大部分部门2011年度的年终奖都较2009年度的水平下降了近一半。投研部门的年终奖虽然仍是公司中的“大户”，但投资部门平均年终奖发放月数从2009年度的近17个月下降到8个多月，研究部门则从13个月下降到7个月。销售和中后台2011年度的年终奖月数则平均只有7个月和5个月。

　　不过，令业界松一口气的消息是，通过2012年底的调研显示，该年度年终奖终于“止跌企稳”，预计平均将发放的月数为7.8个月，与上一年基本持平，但也仅为2009年度的70%。

　　事实上，行业平均数只能反映一个大趋势，各家基金公司在年终奖分配问题上的策略和能力实则大相径庭。

　　“目前主要的奖金提留方法有两种，一种是自下而上，根据各个岗位确定的目标奖金再乘上不同的系数，计算出一个总盘子。另一种是自上而下，根据公司利润、收入的情况来设定比例，浮动奖金与公司经营情况挂钩。”有基金公司HR告诉《每日经济新闻》记者，大型公司通常提取利润的15%左右来作为浮动奖金，而越小的公司占比也就越高，小公司的奖金可以占到一年利润的50%以上。

　　目前一些达不到盈利标准的基金公司基本上不会发放年终奖，例如天弘基金已经多年未发年终奖。而一些小公司即使发放额度也相当有限，例如浦银安盛、信达澳银等公司。这类公司为了留住人才，往往会采取一些变通的方法，例如提高固定薪酬和福利。而另一些公司固定薪酬部分在业内并不算高，但年终奖的部分则超过其他公司，例如上投摩根。

　　同时，年终奖的缩水将可能导致基金公司 “薪态变化”固定薪酬和浮动薪酬的比例由“一半一半”变为“前大后小”，进而带来心态的变化。“员工将会更重视前端的固薪，至于激励机制也会出现一系列变化调整。”该人力资源部人士认为。

　　一些基金公司对于奖金的发放也更加多样化，除了年终考核和奖金外，更增加了平时的考核和奖金发放频率，“这主要针对于研究和销售序列的员工。”此外也有基金公司设计对于投资部门核心员工发放留才奖金，并采取递延发放的形式，以吸引和挽留人才。

　　预计今年行业平均调薪率4.9%/

　　未来会怎样？2013年年初证券市场的回暖以及对经济复苏和政策改革的预期，让资产管理行业多了几分期待。

　　不过从目前韬睿惠悦调研的结果来看，HR们对2013年仍表现得比较保守。2013年预计的行业平均调薪率为4.9%，与去年基本持平。

　　值得注意的是，2013年考虑降低固定薪酬的公司比例出现上升，为7.1%；2012年只有3.7%。不过与此同时，计划全员普调超过10%的基金公司比例也同时出现上升，从2012年3.7%升至8%。

　　在这两端之间，更多的基金公司倾向于保守策略，六成的基金公司计划全员普调在5%以内。

　　与之相对的是，由于去年资产管理公司业务拓宽、发展提速，其薪酬增长率已赶超基金行业。去年资产管理行业平均调薪率为7.8%，2013年预计薪酬将增长11.9%。

　　资产管理公司的薪酬标准一直低于基金公司，同级别投资经理的薪酬甚至可以相差两倍以上。但未来随着大资管行业融合和人才流动，行业之间的差距有望缩窄。

　　有基金公司HR对《每日经济新闻》记者表示，“以前资管压力很小，工作稳定，这样的薪酬还是具有一定性价比，而一旦进入公募业务，工作压力和强度增大，人员的流动也会使薪酬回归行业平均水平。”

　　投资四句箴言

　　对于我来讲，做投资也十几年了，心得也不是很多。但如果真正讲心得，概括起来只有四句话：

　　第一，便宜是硬道理。

　　目前最有安全边际的是银行地产，因为它们的市盈率很多都在个位数，也还是有定价权的。而我也大多买15倍市盈率以下的股票。

　　银行就是最好的例子，两年前有记者让我比较当时的银行股和医药股，我说医药股的估值是银行股的4倍，但是增长并不一定是其4倍。从2011年和2012年累计涨幅来看，银行股涨了5%，医药股跌了27%。

　　然而基金经理把11%的资产配在医药股，把3%配在银行。我觉得这是还没解决证券化率的问题，80%~90%的银行已经上市，你随便拿一张银行卡多是上市银行发行，但你随便回家拿出一种药，却不一定是上市公司出品。

　　第二，定价权是核心竞争力的最大体现。

　　有核心竞争力的公司具有什么标准呢？

　　第一是自己做的事情可以不断复制，比如一家麦当劳，在一个省成功开店就可以在全国开，在一个国家成功了就在全世界开。第二，自己做的事情别人不可复制，要有独占的资源、品牌、专利技术，要有寡头垄断、市场准入的牌照。这即是公司要有定价权，说多少钱就是多少钱。

　　第三，要胜而后求战，不要战而后求胜。

　　我投资前一定会把一个行业研究透，分清楚谁是第一名、第二名、第三名，知道这个行业的内战是否打完，赢家是否产生。比如2006年格力跟美的把其他公司打败了，而去年是格力打败了美的，因为格力去年40%多的涨幅是很吓人的，很多基金公司认为格力和美的是一样的就都买，而卖方在两年前的报告也认为两个都一样，市值也一样，但现在格力市值是800多亿，美的是300多亿，这就是一个胜而后求战的典型案例。

　　第四，人多的地方不去，即逆向投资。

　　这四句话代表的是我过去十几年来的投资心得。也许你会发现我的这些观点好像没有改变，前年至今，我对市场的看法仍是银行地产、品牌消费加寡头制造，有人说这观点不能变一变吗？确实不能变，因为这三个板块是全中国最有核心竞争力的、最有定价权、最有安全边际的。

　　（文/南方基金投资总监 邱国鹭）

　　作者：邵燕飞 谢盼盼