新三板规则出炉 个人参与需300万

　　每日经济新闻记者 杨维波

　　近日，业内人士期待的新三板业务规则以及个人投资者参与的门槛尘埃落定。《每日经济新闻》记者注意到，在新发布的业务规则中，明确规定个人投资者须有300万元以上证券资产才可以参与新三板投资，参与门槛较高，而机构的参与门槛则在500万 元。

　　个人投资新三板需300万

　　2月8日，《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》、《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则（试行）》等五大规则发布。

　　值得注意的是，备受关注的个人投资者参与新三板交易的门槛也首次明确。根据上述规则，个人投资者需要有两年以上的证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景，并且要求投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值在300万元人民币以上。

　　有不少投资者对 《每日经济新闻》记者抱怨道，上述规则门槛太高，普通投资者根本无法参与，这一门槛甚至比股指期货还要高。不过，有业内人士认为，门槛高固然有其弊端，比如说参与的投资者数量少，吸引的资金量也会减少；不过，开放个人投资者参与新三板交易，有助于活跃新三板市场，提高门槛更多的也是为了保护中小投资者的利益。

　　根据上述试行的业务规则，除了允许个人投资者参与，做市商制度也被明确提出，竞价交易方式也有可能引入。规则显示，“股票转让可以采取协议方式、做市方式、竞价方式或其他中国证监会批准的转让方式”，并且“经全国股份转让系统公司同意，挂牌股票可以转换转让方式”。

　　有分析人士表示，随着新三板交易制度的明确、个人投资者的开放等问的解决，新三板市场交易不活跃的问题将彻底解决，挂牌公司还有了市场定价功能。

　　转板问题悬而未决

　　由于新三板对于个人投资者的门槛高达300万元，大部分投资者其实已经被拒之门外。这样一来，新三板市场未来可能变成大户、机构博弈的场所，有分析人士这样表示。尽管新三板正式向个人投资者敞开，不过有业内人士表示，由于整体流动性仍然不足，开放初期，可能会影响普通投资者参与的热情。

　　《每日经济新闻》记者注意到，尽管做市商等问题在最新的政策中已经体现了，不过投资者最为关心的“转板”绿色通道仍然没能实现突破。这也意味着，参与新三板交易的投资者，想通过股票转板的方式退出仍然比较困难。

　　不过，转板仍然是投资者获得超额收益的主要方式。以久其软件（002279，收盘价8.39元）为例，100名自然人股东都是通过代办系统买入股权，持股量从3万股至11万股不等，交易价格从9元至15元不等，而久其软件上市首日收盘价为56.29元，财富效应非常明显。

　　有券商分析师表示，现在新三板很多公司市盈率在10倍左右，估值较低；另外不少新三板公司近三年复合增长率100%，成长性比较高；未来交易制度改革以后，对个人投资者的吸引力将会显著上升，而那些有着明确转板预期的公司，将成为资金重点关注的对象。

　　截至目前，新三板公司安控科技已通过发审委审核。合纵科技、康斯特、世纪东方、双杰电气等均处于落实反馈意见中。另外，现代农装拟中小板的上市申请也通过了股东大会的通过。

　　有些新三板公司目前总股本低于1000万股，这类公司或许以后也会是大户重点关注的对象，有业内人士表示。

　　作者：邵燕飞 谢盼盼