9425万增资亏损企业 一拖股份布局东北

　　尽管手头吃紧，一拖股份（601038.SH）仍没有放慢全国布局的步伐。

　　2月18日，一拖股份发布公告称，拟以9425万元单方对长拖农业机械装备集团有限公司（下称“长拖公司”）增资，其中，9400万元计入长拖公司注册资本，25万元计入长拖公司资本公积。增资后，一拖股份将 持有长拖公司三分之一的股权。

　　考虑到长拖公司已经连续两年出现亏损，这一增资能否给一拖股份带来实质性的益处，仍需时间检验。

　　布局东北

　　截至去年12月31日，国机集团持有一拖股份控股股东中国一拖集团有限公司（下称“中国一拖”）82.02%的股权，中国一拖持有一拖股份44.57%的股权。同时，国机集团持有长拖公司50%股权。

　　增资前，长拖公司的注册资本为1.88亿元，国机集团、长春国投分别持有50%股权。增资完成后，长拖公司的注册资本增加到2.82亿元，一拖股份、国机集团及长春国投的出资额分别占长拖公司注册资本的1/3。

　　2月18日，一拖股份证券部工作人员向《第一财经日报》记者表示，增资主要是为公司完善东北地区的业务布局，“我们前两年跟长拖公司有个合作，之后市场份额在那边增加比较多，我们认为这样更利于公司在当地的区域销售”。

　　据悉，当地的补贴政策比较充足，吉林省、长春市对一拖的产品销售都有很大补贴。

　　“我们在长春这个厂，中拖（25到70马力）占的比例比较大，这里的销售量，能占到整个地区中大马力拖拉机的合计的60%。”该人士透露，在东北地区，一拖股份此前仅在黑龙江建有工业园，增资后，长拖公司会连同黑龙江公司（基地），加强当地的销售。

　　中投顾问机械行业研究员段嘉宣也分析称，一拖股份在全球布局、全国布局的决心非常坚定，此次增资长拖公司后，东北地区将成为一拖股份重点关注的地区。

　　此前，一拖股份曾与四川川龙拖拉机制造有限公司拟共同出资成立一拖川龙(四川)农业装备有限公司，前者出资1000万，持股比例为20%，加上已经建成或在建的黑龙江、新疆等基地，一拖股份的全国产能布局雏形渐成。“在外界看来，一拖股份产业布局步伐虽然有点快，但也是根据市场变化进行的更新，否则对手也会在很多地方布局。”前述证券部人士说。

　　两年亏损9800万元

　　在一拖股份看来，增资完成后，长拖公司的注册资本将增加到近3亿，对长拖公司发展也是有利的，“因为这家公司在当地影响较大，人员都是比较熟练的工人，包袱不重”。

　　但长拖公司近年业绩并不理想，其中2011年和2012年分别亏损6335.3万元和3529.97万元。

　　一拖股份在其公告中也表示，除了标的资产存在减值的风险外，目标公司未来的生产经营存在不确定性，存在经营风险。“短期内很快能够扭亏也不太现实，如果长拖公司继续亏损的话，公司的业绩的确也会受影响。”上述证券部人士如是称。

　　2月18日，段嘉宣在接受本报记者采访时称，增资的确会给一拖股份的经营带来压力。“连续两年的亏损势必会拖累一拖股份的盈利能力和资金运作能力，在研发、生产、制造、销售等环节若不能很好契合，一拖股份试图深挖东北市场的想法或成为泡影。”

　　除了经营风险，连续出资的一拖股份，能否拿出足够的资金支撑其战略布局，同样让市场担忧。

　　根据公告，上述增资协议生效后的7个工作日内，一拖股份向长拖公司一次性支付增资款。“一拖股份资金这块的确存在压力，因为全部是自筹资金，公司也会采取一些措施。”上述证券部人士称。

　　据公开数据，2009～2011年，一拖股份的应收账款分别为5.56亿元、5.86亿元、8.53亿元，而到了2012年中期则大幅攀升至19.63亿元，较此前同期增长了130.21%。

　　为补充流动资金和偿还银行贷款，一拖股份于去年9月打算发行不超过15亿元的公司债，目前这一融资方案已经获得批准。

　　作者：张国栋来源第一财经日报)