广汽集团产品青黄不接 瑞银半年五“卖出”

　　【财经网专稿】记者 何沐瑾

　　自广汽集团(601238.SH)2012去年3月末上市至今，券商纷纷看好，给出的评级以“买入”“增持”“推荐”等居多。记者注意到，在多家券商看好的同时，瑞银却坚定的站在对立方，频频唱空广汽集团。

　　资料显示，自去年8月20日“首次覆盖”至 今，在不到半年的时间里，瑞银针对广汽集团共出具的5份研究报告。从最初的《首次覆盖：2012 处境艰难》,到日前的《前景依旧黯淡，重申“卖出”评级》，五份研报无一例外的都给出了“卖出”评级。相对于其他券商力挺广汽集团，瑞银对广汽集团的唱空也可谓是不遗余力。

　　相较于去年3季度而言，日系车销量4季度以来呈现出回暖趋势。受益日系车复苏预期及销量增长影响，广汽集团股价也自去年11月底低谷以来持续上涨，2月18日报收6.83元每股。

　　招商证券(600999.SH)认为，广汽集团目前走出底部，业绩反转趋势明显；宏远证券则认为，未来三年基本面将持续改善，有大股东增持及资产基础，即使中日关系恶化，股价向下空间不大，若中日关系缓和，本面持续改善带来向上空间巨大；长城证券则表示，公司最差的时刻已过去，伴随日系品牌见底回升和新品牌逐步减亏，今明两年公司业绩有望明显改善。

　　相较于中券商纷纷看好，瑞银对于广汽集团依旧持看空态度。瑞银表示，最近日系车销量的复苏仅仅是前期过度下滑后的超跌反弹。瑞银称，日系车销量复苏仅仅在大城市；12月份广汽本田、广汽丰田销量依旧下滑；且部分日系车型的终端售价下滑明显。

　　数据显示，广汽本田和广汽丰田是广汽集团现有销量和利润的主要来源，但受钓鱼岛事件使暴露出过度依赖日系品牌的不足，广汽集团开始致力于改善公司业务结构。

　　但瑞银表示，广汽集团“产品缺乏竞争力，前景依旧黯淡。”事实上，广汽集团品青黄不接，竞争力下滑一直是瑞银在研报中一再重申的观点。在首次覆盖时发布的研报《首次覆盖：2012处境艰难》中便表示，广汽本田已然光芒褪色，而广汽传祺、广汽菲亚特和广汽三菱在2012年前恐难贡献利润。

　　瑞银在最新研报中表示，“仍不看好公司2013年的增长前景。”瑞银认为，由于产品的老化，预计丰田和本田将在2013年继续失去市场份额；由于有限的规模效应、较低的经销商渗透率以及尚待验证的市场口碑，尽管菲亚特、三菱和传祺等子公司仍将处于亏损状态或勉强盈亏平衡。

　　瑞银认为，市场对广汽SUV销量的增长以及日系车的复苏过于乐观，市场一致性预期下行风险较大，公司股价恐将继续承压。目标价下调至5元每股。

　　继2月18日下跌2.01%，广汽集团今日股价再度下跌，截至上午11:30下探至6.49元每股，跌幅5.67%。

　　（证券市场周刊供稿）