借助“Ｔ＋0”和回购质押玩转国泰国债ＥＴＦ高效交易

　　玩转国泰国债ETF系列专栏之二

　　—CIS—

　　自国泰国债ＥＴＦ问世以来，投资者便对其所具有的期现套利、一二级市场套利等交易策略投入了巨大的关注。而近日随着《上海证券交易所债券ＥＴＦ业务指南》和《关于在上海证券交易所上市的国债交易所交易基金计入回购质押库的通知》的发布，国债ＥＴＦ的多种交易策略更是有了技术上的支持和保障。以下我们将向投资者简单介绍下如何借助“Ｔ＋0”和回购质押机制玩转国泰国债ＥＴＦ的高效交易。

　　所谓“Ｔ＋0”，就是Ｔ日买入的国债ＥＴＦ份额，Ｔ日即可卖出或赎回；Ｔ日申购的国债ＥＴＦ份额，Ｔ日即可赎回或卖出，且卖出或赎回所得的资金或成分券Ｔ日即可使用。在股市以往一二级市场“Ｔ＋0”和场内“Ｔ＋1”交易模式下，投资者仅能完成一二级两个市场之间的折溢价套利，不能在盘中捕捉高低点，完成盘中价差套利。而借助具备了“Ｔ＋0”交易机制的国泰国债ＥＴＦ，投资者不仅可以一日之内在盘中进行多次波段操作，随时用钱随时离场，更可以提升期现套利、一二级市场套利、回购质押等国债ＥＴＦ投资策略的交易效率。以国债ＥＴＦ的回购质押为例，未来国泰国债ＥＴＦ进入上交所回购质押库后，投资者Ｔ日申购或买入的国债ＥＴＦ份额Ｔ日即可申报入库以融得资金购入其他类型品种，或者也可借助回购放大倍数高达5倍的国泰国债ＥＴＦ的回购杠杆博取更高收益，而这在以往“Ｔ＋0”机制缺失的情况下是无法想象的。

　　从下表中，我们可以对具有“Ｔ＋0”交易机制的债券ＥＴＦ的优势窥见一斑。

　　来源：上海证券交易所

　　可以预见，搭载了“T+0”交易机制和回购质押政策的国泰国债ETF，不仅将迎来产品流动性、交易活跃度的提升，更将使得其所具备的种种交易策略更高效，更具可操作性。

　　比较项目 债券ＥＴＦ 股票ＥＴＦ 债券

　　当日买入，当日卖出 可以 不可以 可以

　　涨跌幅 10％ 10％ 价格区间

　　申报单位 份 份 手

　　最小申报单位 100份 100份 1手（10张）

　　报价单位 每份价格 每份价格 每张价格

　　成交金额 份数＊每份价格 份数＊每份价格 手数＊每张价格＊10

　　申报价格最小变动单位 0．001元 0．001元 0．01元

　　最大申报单位 不超过100万份 不超过100万份 不超过1万手

　　纳入回购质押库 可以 不可以 可以

　　当日申购，当日赎回 可以 不可以 不适用

　　当日赎回的证券用于申购 可以 不可以 不适用

　　当日赎回的证券可申报进入质押库 可以 不可以 不适用

　　当日申报出库的证券用于申购ＥＴＦ 可以 不可以 可以

　　当日购买，当日可以申报入库 可以 不可以 可以