国泰君安：医疗城镇化大有作为(荐股)

　　投资要点:

　　医保支付向基层医疗全面倾斜，医疗城镇化政策落脚点。《意见》指出，政府将在每个乡镇办好1所卫生院，各地要将符合条件的村卫生室纳入新农合定点，医保支付比例向基层医疗机构倾斜。

　　我国在基层医疗机构基础设施的投入力度史无前例，毛细血管般的

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　　招标转向继续确认，中药独家品种和首仿药成为宠儿。《意见》提出，基药采购遵循质量优先、价格合理的原则，对独家品种试行国家统一定价，避免恶性价格竞争，优先采购达到国际水平仿制药。此次基药招标原则确立也昭示着今年医保招标大年的整体良性政策尺度。中药独家品种实行统一定价，价格体系坚不可摧，《意见》中多次提及在基层医疗扶持中医药，中药独家品种有望诞生诸多40亿量级的重磅品种;品牌首仿药(尤其是通过国际认证的品种)在招标中将明确受到价格保护，低总价、高毛利符合我们在13年策略报告中提出的“医生处方行为学”和“药物经济学”，将成为基层医疗机构的宠儿。

　　民营医院再获政策扶持，社会办医畅享城镇化浪潮。《意见》提出，将符合条件的非政府办基层医疗机构纳入基本医保定点。医保定点是民营医院过去发展的最大瓶颈之一，此次明确提出将基层民营医院纳入医保定点，是“鼓励社会办医”大方向在基层迈出的实质性一步，为爱尔眼科等重点将在三四线城镇加速下沉扩张的优秀民营连锁医院铺平了道路。我们认为，市场低估了民营医院类上市公司的巨大空间和稀缺价值，未来10年我国民营医院将迎来发展春天。(见前期深度报告《医院蝶变，探路中国》)

　　投资策略:医疗城镇化背景下，看好中药独家品种、品牌首仿药、民营医院的巨大机会。医疗城镇化主题核心推荐:华润三九、华润双鹤、天士力、恒瑞医药、中新药业、爱尔眼科。（国泰君安证券）