2250点或酝酿超跌反弹 后市重点关注防御型板块

　　受诸多负面消息的冲击，A股上周出现持续的调整，强周期板块在盘中出现不同程度的回落，尤其金融权重股的低迷对股指拖累较为明显。虽然多头部队在上周受到全面围剿，但这并不意味着股指就此结束反弹，在经济转暖成为市场共识以及资金面保持相对充裕状态的背景下，多头 仍有望在2250点上方组织一波超跌反弹，随后股指可能更多将呈现宽幅拉锯的走势。

　　当前市场多空分歧日趋明显，资金调仓换股的频率也进一步加快。首先，本轮反弹一直高举领涨旗帜的金融股延续低迷走势，资金兑现获利筹码的意愿较为明显，盘中以招商银行、民生银行、中国平安、中信证券等龙头为主的银行、券商、保险板块快速回落，不仅对市场人气有较大打击，同时对本身就患有较为严重的“金融股依赖症”的A股而言，也产生了明显的负面拖累。其次，相较于金融权重股的趋弱，具备较强防御性的抗周期板块开始活跃，这也符合历来在回调整固期资金抱团防御板块取暖的规律；同时，较为强烈的补涨要求也使得白酒、医药等板块在上周得到资金的青睐，贵州茅台、泸州老窖等龙头品种都有不同程度的活跃，一定程度维系了市场的人气，但仍难以有效组织更多的做多力量。整体来看，随着市场结构型特征的愈发突出，板块持续分化的格局使得本轮整固的周期可能进一步延长。

　　本轮的调整主要是受到消息面的负面冲击：外围方面，美联储考虑调整量化宽松货币政策的项目，使得国际大宗商品价格下挫，进而拖累国内股指；国内方面，上周国务院表态扩大个人住房房产税试点范围，加上基金仓位超过88%的魔咒线，短时间内突发多个利空消息，市场的恐慌情绪难免有所放大，无形中也增大了获利筹码盘中兑现的意愿，最终导致股指跌幅较大。但实际上，推动本轮反弹的两大核心因素并未出现明显的改变，加上股指单周跌幅较大，短线的超跌反弹已经在酝酿之中。

　　从市场对宏观经济的预期来看，随着最新公布的经济数据不断趋于乐观，包括PMI指数持续运行于50%以上，以及中游产品价格回升，市场对经济企稳回升的共识得到延续，宏观经济的稳定状态将继续为股指运行创造良好的基本面环境，同时也成为封杀股指下跌空间的重要力量。

　　从市场供求关系来看，虽然央行通过公开市场操作回笼大量资金，但主要是为了平衡节前快速释放的流动性局面，整体来看，资金价格将在目前水平基本保持平稳，同时资金面仍保持相对充裕的状态。此外，新股IPO尚未重启，股市的供求矛盾也并未出现明显的激化迹象，多头仍存在反击的机会。

　　从技术面来看，以本轮反弹的低点1949点和高点2444点做黄金分割，股指回撤0.618的第一支撑位在2250点附近出现，预计2250上方具备较强的技术性支撑力度。此外，考虑到节后一周股指跌幅较大，日K线已经距离5日均线较远，加上沪指30分钟MACD指标已经形成金叉，表明短线的技术性反弹要求也已经变得较为强烈，因此，投资者对后市不必过于恐慌。

　　整体而言，目前推动本轮反弹的两大基石尚未出现明显的动摇，股指短线的回落更多是受权重股的负面拖累，同时也为主流资金调仓换股留出了更多的拉锯空间。股指经过上周快速的回调洗盘后，短线有望展开一波超跌反弹。操作上，建议保持半仓左右，重仓投资者可趁盘中反弹适当降低仓位配置，等待股指真正企稳后再择机加仓，后市可重点关注农业、医药、食品饮料等补涨要求强烈的防御型板块。

　　西部证券 王梁幸 来源中国证券报)