休斯/哈达斯：英国失去3A评级 卡梅隆值得同情

　　英国失去3A信贷评级是对政治误判而不是经济管理不当而发起的控诉。当把政策的成功跟英国维持顶级信贷地位联系在一起时，英国首相大卫·卡梅伦和乔治·奥斯本就把命运交给了运气。穆迪的降级（其他评级机构有可能效仿）暴漏了这种做法的愚蠢。

　　增长缓慢而赤字依然高企，英国的评级下调在所难免。卡梅伦和奥斯本联盟2010年5月掌权时，欧元区危机正在恶化。作为保守党领袖，卡梅伦成功拉拢了自由民主党，把赤字削减放到了议程的前列。当时的市场需要赤字削减。但是目前，债务占GDP比重接近了73.8%，赤字仍然超出GDP的7%，而增长陷入迟滞。

　　也许英国也可以采取更多紧缩措施，比如希腊模式。但是那样的话，经济萧条将变得更加严重，政府可能会垮台，英镑危机或随之而来。若卡梅伦和奥斯本开动央行印钞机器，在刺激政策上下了更大功夫，英镑恐怕会再次面临危机。增长恐怕依然遥不可及，而通胀率要比目前的2.7%高出许多。

　　要是跟美国那样拥有一个储备货币、贸易对GDP的贡献比也不那么大，英国会有更大的灵活度。在现实中，无论央行对金边债券（英国国债）介入多少，都无法抵消更大规模的买家的抛售。很大的一个可能性是，英国正在尽可能地削减赤字，而增长也会像预期得那样快速回归。英国只是一个在结构性疲软、缺乏活力的经济体。

　　到目前已经有15个国家从穆迪那失去3A评级了。其中唯一一个实现了良性增长和财政强势的国家是德国。德国危机前实行的劳动力改革赋予了它动力，即使现在德国的前景展望评级是负面。债券投资者不太可能放弃金边债券，虽然英镑不可能不面临更多压力。英国央行政策的不确定性已经让英镑陷入了困境。

　　英国只是另一个加入到"降级俱乐部"的挥霍无度的国家。政府的错误不在于其政策（相比其他国家，其政策的有效性没差出很多），而在于政府认为这些政策应该发挥更好的效应。

　　克里斯多夫休斯是驻伦敦助理编辑。2008年11月回到Breakingviews。2006年加入金融时报，之前在Breakingviews工作过三年多。他的职业生涯从BBC电视台的文献研究员开始，在那之后曾在《投资者年鉴》、《独立报》工作过。毕业于牛津大学圣约翰学院和伦敦城市学院。

　　作者为路透Breakingviews专栏作家，本文仅为个人观点；更多独立评论和分析请访问breakingviews.reuters.com；Breakingviews专栏译文由财经网独自担责，中文版权归财经网独家使用（编译：yan）

　　作者：克里斯多夫休斯