京东“回报”今日资本 徐新审视投资理念

　　京东前传

　　在众多电子商务企业为资金“节衣缩食”的时候，京东顺利地补充了弹药。京东董事局主席兼CEO刘强东高调地表示，“融资不是一个技术，没什么值得高兴。”

　　然而，京东在电商市场开疆扩土的过程中，离不开资本的助推。从今日资本给的第一桶金开始，京东就开始了野蛮式的成长。作为今日资本投资的第一家电子商务公司，彼时，京东只有50个员工，年销售额只有6000万人民币。

　　北京香格里拉，徐新第一次和刘强东见面，从晚上10点谈到凌晨2点，旋即就决定投资。“两件事情打动我。一个就是他一分钱广告不打，每个月销售成长超10%。第二个，刘强东挺诚信的。”

　　第二天，徐新带刘强东见今日资本的其他合伙人。双方一拍即合，当天签订意向书后，今日资本就给了过桥贷款。

　　起初，刘强东融资期望是200万美元，而徐新给了他1000万美元。这对于当时的京东来说，是一笔巨资。在今日资本投资前，一个人民币基金曾答应京东500万人民币的投资。但是在投资100万人民币之后，发现京东依然在烧钱，赢利还遥遥无期，就没有继续注资。

　　拿到钱后，京东开始赎身，并更改域名，从以往单一的家电、3C类产品，迅速往图书、服饰、食品等品类扩充。徐新认为，从那时起，刘强东的心态就发生了变化，“胆子大了，步伐也大了。”

　　决定迅速扩张后，刘强东急需要用人，而彼时公司连一个正式的会计都没有。徐新认为投资京东后说服刘做的最正确的事情就是，拿出来18%的期权给高管团队。

　　不过，这也是双方签了内部唯一一个对赌协议的文件。刘强东保证拿钱后的前三年，业绩做到100%增长。最终，京东的增速达到了200%。“我们就提前把18%的期权拿出来放在公司里，后来吸引非常多的人才。”徐新说。

　　扩充品类和大幅引进人才的同时，京东又缺钱了。“扩充新的品类都需要资金，1000万美元远远不够刘强东的烧法。”中国电子商务研究中心主任曹磊认为。

　　更为严重的是，2008年，金融危机已经蔓延到中国。虽然京东保持着高速增长，但是受宏观经济的影响，投资者的心态已经发生变化。

　　京东一方面承压扩张后带来的高额成本，一方面希望自建物流，提升用户体验。在融资收紧的时候，京东的融资期望值也越来越低，“那段时间，老刘说他的白头发都出来了。”一位接近刘强东的人士透露。

　　就在这个时候，今日资本再度出手。2009年1月，今日资本领投了第二轮2000万的投资。这也是金融危机后，中国电子商务企业获得第一笔融资。

　　京东随后开始做配送网点，仓储物流。彼时，电子商务企业都唯马（马云）首是瞻。而马云多次公开表示，阿里要做轻资产，不自建仓储物流。

　　在没有竞争对手的市场上，京东用新融的钱在全国做配送网点，成立物流中心。截止到2012年底，京东商城在全国已建成25个城市仓储中心，储备产能每日超过120万单，囊括六大物流中心、360座核心城市、850个配送站点和300个自提点。

　　京东已经成长壮大。易观国际最新的数据显示，2012年中国B2C市场交易规模达 4792.6亿元，较2011年增长99.2%，京东以16%的交易额份额位列第二。

　　为了继续扩大规模，京东商城不断融资。“在一个行业，如果你有30%的市场占有率，且是竞争对手的2倍就已经安全了。”徐新认为。

　　公开资料显示，2011年初，京东商城获得俄罗斯投资者数字天空技术（DST）、老虎基金等共6家基金和社会知名人融资共计15亿美元。今年新年刚过，京东商城确认已完成新一轮约7亿美元的普通股股权融资，投资方包括新股东加拿大安大略教师退休基金和Kingdom　Hold-ings　Company，部分老股东跟投。

　　按照最新一轮的估值，今日资本如果退出的话，将回报丰厚。而徐新表示，“我们会长期持有，不着急上市。即使上市，也会一直拿着。”

　　难解之谜